卫星互联网手机宽带直连，天地融合通信将加速

投资策略

• 1.1 手机直连卫星实验开始，天地融合通信闭环加速
  • 我国成功发射卫星互联网技术试验卫星，用于手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。
  • 市场已初步证实卫星终端需求：支持直连天通卫星功能的手机款型已达25款，累计销量超1600万台。
  • 全球DTC网络建设加速：SpaceX为T-Mobile智能手机用户提供卫星直连服务，并与多家电信公司合作。
  • 建议关注：通宇通讯、信维通信、盟升电子、华力创通、海格通信。
• 1.2 发射端和地面基建逐步完善，国家基金持续注入
  • 我国卫星互联网产业链有望在2025年加速追赶国际先进水平。
  • 可回收火箭计划年内试飞：星际荣耀、蓝箭航天等公司计划发射可回收火箭，发射成本有望大幅降低。
  • 发射场地补充：海南商业航天发射场一号发射工位首次发射成功，我国已具备6个发射场地，另有多个在建。
  • 卫星生产能力充足：济钢集团、微纳星空等项目的核准批复，将大幅提升卫星产能。
  • 国家资金持续注入：国家军民融合产业投资基金二期成立，注册资本596亿元。
• 1.3 AI agent升级叠加开源策略，算力需求或持续增长
  • OpenAI将发布新开放权重语言模型，推动全球大模型技术加速迭代。
  • 智谱发布AutoGLM沉思Agent，具备深度研究和操作能力，或将增加AI运行过程中的tokens消耗。
  • 建议关注：润健股份、润泽科技、数据港、海南华铁、宏景科技。

行业要闻

• 2.1 我国成功发射卫星互联网技术试验卫星
  • 长征二号丁运载火箭将卫星互联网新技术试验卫星送入预定轨道，由银河航天研制。
  • 建议关注：通宇通讯、信维通信、盟升电子、华力创通、海格通信。
• 2.2 DeepSeek月访问量超ChatGPT：份额世界第三
  • DeepSeek成为全球增长最快的AI工具，市场份额6.58%，全球排名第三。
  • 建议关注：润健股份、润泽科技、数据港、海南华铁、宏景科技。
• 2.3 智谱发布首个免费、具备深度研究和操作能力的AI Agent
  • AutoGLM沉思Agent可自主调用工具，突破API限制，或将增加tokens消耗。
  • 建议关注：中国电信、中国移动、中国联通、云赛智联。
• 2.4 OpenAI官宣将发布自GPT-2以来的首个开放权重语言模型
  • 新模型将向公众公开共享预训练参数，推动业内模型能力提升。
  • 建议关注：润健股份、润泽科技、浪潮信息、紫光股份。

本周回顾及重点关注组合

• 3.1 本周通信市场回顾
  • 通信板块整体走势稍弱于大盘，建议关注卫星互联网、算力相关领域投资机会。
• 3.2 下周关注
  • 卫星互联网、算力：航天环宇、盟升电子、信维通信、通宇通讯、九丰能源、天银机电、华测导航、智明达、润健股份、润泽科技、云赛智联、宏景科技、杭钢股份。
• 3.3 长期关注
  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通；
  • 通信基建：中国铁塔；
  • 主设备：中兴通讯、烽火通信；
  • 北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；
  • 军民融合：七一二、盛路通信；
  • 数字货币：楚天龙；
  • 物联网：移远通信、美格智能；
  • 云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；
  • 光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；
  • 海上风电：中天科技、亨通光电；
  • 工业互联网：东土科技、飞力达；
  • 数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；
  • 卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。

风险提示

• 运营商集采进度不及预期；
• 上游芯片受控影响产品交付；
• 企业经营成本上升；
• 我国商业航天发展速度不及预期；
• AI算力需求不及预期。