信创&华为产业链动态追踪：计算机行业：贸易摩擦加剧，科技自立自强重要性持续

计算机行业：贸易摩擦加剧，科技自立自强重要性持续 2025年4月5日 看好/维持 ——信创&华为产业链动态追踪 事件： 未来3-6个月行业大事： 1、当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。 2、华为发布2024年报，公司24年实现收入8620.72亿元，同比增长22.4%，年报中披露鸿蒙应用和元服务上架数量超过两万，注册开发者超过720万，鸿蒙生态设备超过10亿台。 点评： 关税政策对我国软件产业直接影响较小，侧面反映实现科技自立自强重要性。根据工信部数据，2024年我国软件业务收入达137276亿元，其中软件业务出口收入为569.5亿美元，按照1：7.3的美元汇率换算，软件业务出口收入占总收入的比例约为3%。此外A股仅有极个别计算机公司有直接出口北美业务，总体来看本次特朗普关税政策对计算机行业直接影响较小。我们认为本次超预期的大幅关税反映出中美贸易摩擦的加剧，以及特朗普新任期内外部环境不确定性的提升，科技自立自强或将成为2025年乃至更长维度的科技政策主线，贸易摩擦将加速国产替代进程，信创产业迎来发展新机遇。 信创项目加速落地，专项资金赋能，“安可”测评利于行业规范化发展。我们在《计算机行业2025年投资展望》（20241231）报告中进行复盘，认为每一轮信创行情都是内外部环境的综合催化，当前背景下我们认为2025年仍有较大发展空间。产业规模及增速上，随着“2+8+N”体系递次推进，重点行业信创项目加速落地中，信创应用正在从党政领域向全领域转化，形成发展新格局。根据亿欧智库数据，行业空间2025年有望达到2.34万亿元，增速创新高。资金来源上，发改委已于会议上指出今年要继续发行超长期的特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。从行业规范与产品力的维度来看，25年3月工信部发布新一轮“安可”测评结果，多款CPU、OS入列，当前“安可”测评已形成常态化发布机制，有利于信创的市场化和规范化发展。 分析师：张永嘉010-66554016zhangyj-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480523070001 分析师：刘蒙010-66554034liumeng-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480522090001 华为加强研发，基础软件取得新突破，“根生态”加速成长。2024年华为研发投入达1797亿元，截至2024年底公司研发人员达11.3万人，大额投入带来其关键技术上的突破。在基础软件领域，高斯数据库成为首家国际国内“CCEAL4+”双证产品，是国内唯一获得最高等级（Ⅱ级）安全可靠测评认证的数据库产品；欧拉操作系统突破多维感知调度、亚秒级原地升级技术，支撑鲲鹏四大场景性能提升超过15%、解决云主机“零”迁移升级难题；HarmonyOS 5通过内核、编译器、视窗、应用框架等全资源协同优化，实现性能提升约30%。截至2024年底，鲲鹏、昇腾已累计发展665万开发者、8,500多家合作伙伴。鸿蒙开发者超过720万，生态设备超10亿台，鸿蒙生态处于量变到质变的关键历史节点。我们认为华为作为国内科技绝对龙头，兼具品牌力与产品力，对我国关键基础产业发展起到极强催化作用。 投资建议：当前信创逻辑逐步扩散，板块涉及标的众多，我们认为应重点把握以下三条推荐主线： 一是主流信创生态下的各细分领域龙头标的，因信创产业为逐级推进，前期党政信创与央国企信创中积累的行业经验与产品迭代有望帮助公司积累护城河，如中国软件、太极股份、达梦数据、中国长城、奇安信、卓易信息、金山办公、福昕软件等公司； 二是自主可控需求紧迫、国内竞争格局相对较优的板块，如国产算力生态核心公司海光信息、龙芯中科、中科曙光等公司；工业OS及工业软件领域的华大九天、中望软件、索辰科技、中控技术、东土科技等公司； 三是信创逻辑扩散下华为产业链中重要参与者，如软通动力、中国软件国际、海量数据等公司。 风险提示：特朗普关税政策变动、市场风险偏好降低、行业竞争加剧、信创产业发展不及预期等。 相关报告汇总 分析师简介 张永嘉 计算机行业分析师，对外经济贸易大学金融硕士，2021年加入东兴证券，主要覆盖基础软件、数据要素、金融IT、汽车智能化等板块。 刘蒙 计算机行业分析师，清华五道口金融硕士。2020年加入东兴证券，2021年新浪财经金麒麟计算机行业新锐分析师团队核心成员，主要覆盖数字经济、信创、人工智能等细分领域。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008