计算机行业深度分析：科技自立自强，信创筑基护航

1 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。 科技自立自强，信创筑基护航 ■科技自立自强已上升为国家战略，自主可控被高度重视 “十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用，这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。核心技术是国之重器，化缘要不来、花钱买不来、市场换不来，必须立足自主创新、自立自强。《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”文章，强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线。软件和信息技术作为现代科技的重要组成，对科技自立自强至关重要，“核高基”则开启了我国信息技术领域自主可控的步伐。 ■信创是科技自立自强的核心基座，为科技强国保驾护航 信息技术应用创新不仅是各行各业实现数字化转型的关键抓手，同时已成为我国强化网络安全与信息安全的重要手段，是科技自立自强的核心基座。信创是一个“大事件倒逼+强政策推动”的产业。通过应用牵引与产业培育，目前国产信息技术软硬件基础设施产品综合能力不断提升，操作系统、数据库等基础软件在部分应用场景中实现了“可用”，正在向“好用”迈进。我们认为，信创从党政全面走向关基行业，在技术原理、产生生态、商业模式和区域推广四个方面发生了显著变化。 ■信创开始从党政全面走向行业，或将迎来新发展机遇期 1）党政信创率先启动并持续深化，未来从省市下沉到区县、从电子公文扩展到电子政务，都蕴含着广阔的市场空间。国务院于今年2月发布的《“十四五”数字经济发展规划》中指出：十四五数字经济发展主要指标明确指出到2025年在线政务要翻一倍，行政办公及电子政务要全部完成国产化替代。 2）关键基础设施行业是国民经济的支柱和命脉，一旦遭到破坏、丧失功能或者数据泄露，可能严重危害国家安全、国计民生和公共利益。因此在几大关基领域推进行业信创或将成为下一阶段产业发展的重点方向。以金融为例，近年来信创软硬件在功能完备性、性能均衡性、数据一致性、安全稳定性等方面已经取得长足进步。从今年起，其他关基行业信创或将全面启动。 3）我们尝试对关基行业信创空间进行参考性测算。从存量逻辑来看，基于对八大关基行业PC整机和服务器市场空间测算，估计关基行业合计的信创市场规模偏保守的参考值约为10126亿元。从增量逻辑看，各行业的信创支出将会遵循利旧原则在每年的行业IT总支出中逐步提高占比，以持续的增量替换填补存量市场，据此测算未来五年行业信创市场空间的偏保守参考范围约为3418~8701亿元。 ■信创产业格局、典型标的及投资建议 随着自主研发的能力不断提升和外扩，信创产业链已涵盖整个信息产业，包含的细分行业十分庞杂，投资标的众多。我们认为，国产替代迫切性强、下游行业景气度高，未来有望激发信创相关标的业绩释放和价值兑现。 ■风险提示： 信创推进和政策落地不及预期，基础软硬件产品研发不及预期，生态建设不及预期 Table_Tit le 2022年10月26日 计算机 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 11.24 7.33 4.64 绝对收益 5.78 -7.24 -22.28 赵阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com 杨楠 分析师 SAC执业证书编号：S1450522060001 yangnan2@essence.com.cn 夏瀛韬 分析师 SAC执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn 相关报告 信 创 产 业 进 入 新 发 展 机 遇 期2022-09-18 -32%-26%-20%-14%-8%-2%4%10%202 1-10202 2-02202 2-06计算机(中信) 沪深300 行业深度分析/计算机 2 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。 内容目录 1. 科技自立自强已上升为国家战略，自主可控被高度重视...................................................... 6 2. 信创是科技自立自强的核心基座，为科技强国保驾护航.....................................................11 3. 信创开始从党政全面走向行业，或将迎来新发展机遇期.................................................... 22 3.1. 党政信创率先启动并持续深化 ................................................................................. 22 3.2. 行业信创开启或迎来新机遇期 ................................................................................. 23 3.2.1. 行业信创之金融篇 .......................................................................................... 26 3.2.2. 行业信创之运营商篇 ...................................................................................... 29 3.2.3. 行业信创之电力篇 .......................................................................................... 31 3.2.4. 行业信创之石油篇 .......................................................................................... 33 3.2.5. 行业信创之交通篇 .......................................................................................... 35 3.2.6. 行业信创之航空航天篇 ................................................................................... 37 3.2.7. 行业信创之教育篇 .......................................................................................... 38 3.2.8. 行业信创之医疗篇 .......................................................................................... 40 3.3. 关基行业信创空间测算参考 ..................................................................................... 43 4. 信创产业格局及部分典型标的 .......................................................................................... 45 4.1. 推荐标的 ................................................................................................................. 47 4.1.1. 金山办公 ........................................................................................................ 47 4.1.2. 浪潮信息 ........................................................................................................ 49 4.1.3. 中科曙光 ........................................................................................................ 51 4.1.4. 太极股份 ........................................................................................................ 53 4.1.5. 中国长城 ........................................................................................................ 55 4.1.6. 用友网络 ........................................................................................................ 57 4.2. 建议关注 ................................................................................................................. 59 4.2.1. 海光信息 ........................................................................................................ 59 4.2.2. 龙芯中科 ........................................................................................................ 60 4.2.3. 中国软件 ........................................................................................................ 62 4.2.4. 神州数码 ........................................................................................................ 63 4.2.5. 海量数据 ........................................................................................................ 64 4.2.6. 纳思达 ........................................................................................................... 66 4.