2024年全球煤电装机净增1.88万兆瓦
本周全球能源价格回顾。截至2025年4月4日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为65.58美元/桶，较上周下跌8.05美元/桶（-10.93%）； WTI原油期货结算价为61.99美元/桶，较上周下跌7.37美元/桶（-10.63%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.76美元/百万英热，较上周下跌1.13美元/百万英热（-8.7%）；荷兰TTF天然气期货结算价36.55欧元/兆瓦时，较上周下跌3.80欧元/兆瓦时（-9.4%）；美国HH天然气期货结算价为3.84美元/百万英热，较上周下跌0.23美元/百万英热（-5.6%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价97.3美元/吨，较上周下跌2.4美元/吨（-2.4%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价97美元/吨，较上周上涨0.5美元/吨（+0.5%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价88.5美元/吨，较上周上涨1.4美元/吨（+1.6%）。 2024年全球煤电装机净增1.88万兆瓦。美国智库全球能源监测（GEM）发布年度报告，报告指出“2024年，全球新增煤电装机4.4万兆瓦，增幅创过去20年来最低水平，退役煤电装机2.52万兆瓦，全球煤电总容量达到214.3万兆瓦，尽管增速放缓，煤电仍是全球电力结构的重要组成部分，约占全球发电量的三分之一以上。” 中、印两国主导新建煤电项目：1）2024年中国新增煤电装机3.05万兆瓦，占全球新增总装机容量的70%以上，低于2023年新增的4.74万兆瓦。2）2024年印度新增煤电装机容量5600兆瓦，与2023年的5500兆瓦基本持平。印度曾在2024年提出3.8万兆瓦新煤电项目提案，创下历史新高，加上中国的提案，两国占全球新增煤电提案的92%。3）除中国和印度外，2024年，印尼、孟加拉国、巴基斯坦、韩国和菲律宾等国也新增了煤电项目。 清洁能源替代不足区域差异明显：1）2024年全球可再生能源新增装机达58.5万兆瓦，同比增幅15%，占全球新增电力容量的92.5%，但若要实现2030年可再生能源装机量翻三倍的目标，在此之前年增长率需达到16.6%。2）中国新获批煤电项目数量已经由两年前的高位回落。3）在发达经济体中，日本和韩国等国推广的脱碳”煤电技术存疑，例如在燃煤电厂中掺氨燃烧。虽然氨混烧可减少部分碳排放，但其实际减排效果取决于氨的生产方式，且仍比其他发电技术排放更多二氧化碳。4）特朗普重新执政后，美国煤电政策走向也存在不确定性。 投资建议：“ 优则股优则”，注困境反转的的中国发发，优则的电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。此外，重点注困未来存在增量的华阳优份、甘肃能化。 此外，平煤优份发布《以集中竞价交易方式回购优份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达5~10亿元，应给予重点注困。 其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高优息煤炭迎机遇》报告，重点注困平煤优份、淮北矿业、兖矿能源。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 重点标的 1.原油：震荡企稳 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶） 图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶） 图表3：原油价格变化（美元/桶） 图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日） 2.天然气：欧洲天然气库存创2年新低 图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时） 图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热） 图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热） 图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热） 图表9：欧洲天然气库容率（%） 图表10：欧洲天然气库存（TWh） 图表11：美国天然气产量（bcf/d） 图表12：美国天然气需求（bcf） 图表13：美国天然气库存（bcf） 图表14：美国天然气钻机（台） 3.煤炭：海运煤炭价格平稳 图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨） 图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨） 图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） 图表18：煤炭价格变化（美元/吨） 4.电力：温度回升用电需求下滑 图表19：欧洲天然气发电（百万瓦） 图表20：欧洲煤电（百万瓦） 图表21：欧洲光伏发电（百万瓦） 图表22：欧洲风能发电（百万瓦） 图表23：欧洲核电发电（百万瓦） 图表24：欧洲水电发电（百万瓦） 5.气温：企稳边际回升 图表25：西北欧主要国家平均气温（摄氏度） 图表26：北欧主要国家气温（摄氏度） 图表27：中欧主要国家平均气温（摄氏度） 图表28：东欧主要国家平均气温（摄氏度） 图表29：东南欧主要国家平均气温（摄氏度） 图表30：地中海主要国家平均气温（摄氏度） 图表31：美国德克萨斯州平均气温（摄氏度） 图表32：美国加利福尼亚平均气温（摄氏度） 图表33：印度平均气温（摄氏度） 图表34：越南平均气温（摄氏度） 6.本周能源行业资讯 图表35：全球能源新闻梳理 风险提示 国内产量释放超预期； 下游需求不及预期； 原煤进口超预期。