宝立食品(603170)深度分析报告指出,西式复调市场在复调消费中占比20%,市场规模2024年达到438亿元,预计2025、2026年分别增长至465、488亿元。宝立食品在西式复调市场中的份额在4%至5%区间,是国内品牌中的领先者。公司主要业务为复合调味品、甜味配料和家庭轻烹产品,其中复合调味和家庭轻烹是两大业务支柱。2023年,复调、甜味配料、家庭轻烹三大业务在收入中的占比分别为48%、6%和43%。公司收入增长经历了从快速到回落的过程,其中复合调味品增长相对稳定,家庭轻烹则波动较大。预计2024、2025、2026年每股收益分别为0.60元、0.70元、0.81元,给予“增持”投资评级。