环保周报：完善价格治理机制，水务、垃圾焚烧等细分领域有望受益

完善价格治理机制，水务、垃圾焚烧等细分领域有望受益 【】【】[Table_Industry]环保周报 [Table_ReportDate]2025年4月6日 [Table_Title]完善价格治理机制，水务、垃圾焚烧等细分领域有望受益 证券研究报告 行业研究——周报 2025年4月6日 本期内容提要: [Table_ReportType]行业周报 [Table_Summary]Table_Summary]行情回顾：截至4月3日收盘，本周环保板块下跌0.25%，表现优于大盘；其中，水治理板块下跌0.71%，水务板块上涨2.16%；大气治理上涨6.58%；固废中环卫下跌5.12%，垃圾焚烧板块上涨0.21%，资源化板块下跌2.36%，固废其他板块下跌0.38%；环保设备板块下跌1.64%，检测/监测/仪表上涨1.29%；环境修复下跌0.59%。 [Table_StockAndRank]环保投资评级看好上次评级看好 行业动态：1）4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台关于完善价格治理机制的意见。其中提到，优化居民阶梯水价、电价、气价制度。推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策等。2）近日，北京市发展改革委同北京市城市管理委联合制定2025年能源工作要点，提出了北京能源发展的年度主要目标和重点任务安排。其中提出，聚焦推动能源结构调整，构建能源绿色低碳消费模式。 [Table_Author]左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 本周专题：东盟地区垃圾焚烧市场空间广阔。根据生态环境部数据，我国2023年垃圾焚烧处理能力已经超过100万吨/日，超过“十四五”规划目标，未来国内产能增长空间可能较为有限。而东盟地区人口密度高，经济发展潜力大，东盟垃圾产量或伴随经济增长而不断提高。同时东盟国家正积极发展包括垃圾焚烧发电在内的绿色能源，例如越南提出到2030年，将城市固体垃圾标准化处理率达到95%，直接填埋占比降至10%；部分国家出台优惠政策，鼓励外资进行可再生能源投资。垃圾焚烧发电将城市固废处理与绿色能源供应相结合，叠加产业优惠政策，有望在东盟国家实现快速发展。 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 目录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘....................................................................................4二、专题研究：东盟地区垃圾焚烧市场空间广阔............................................................................5三、行业动态.......................................................................................................................................7四、公司公告.......................................................................................................................................7五、投资建议.......................................................................................................................................8六、风险提示.......................................................................................................................................8 表目录 表1：东盟各国能源、垃圾处理相关政策........................................................................................................6表2：环保行业部分上市公司估值表..................................................................................................................8 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）....................................................................................................4图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）................................................................................................4图3：环保行业周涨幅前十（%）........................................................................................................................5图4：环保行业周跌幅前十（%）........................................................................................................................5图5：2022年我国垃圾焚烧处理占比已经达到82%（万吨）.................................................................5图6：2023年我国生活垃圾无害化处理率达到100%（万吨）...............................................................5图7：中国与东盟部分国家2024年人均GDP与人口密度......................................................................6图8：2023年我国生活垃圾无害化处理率达到100%（万吨）...............................................................6 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 ⚫板块指数表现：截至4月3日收盘，本周环保板块下跌0.25%，表现优于大盘；上证综指下跌0.28%到3342.01；涨跌幅前三的行业分别是公用事业（2.5%）、农林牧渔（1.5%）、医药生物（1.2%），涨跌幅后三的行业分别是汽车（-3.5%）、电力设备（-3.5%）、家用电器（-3.5%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水治理板块下跌0.71%，水务板块上涨2.16%；大气治理上涨6.58%；固废中环卫下跌5.12%，垃圾焚烧板块上涨0.21%，资源化板块下跌2.36%，固废其他板块下跌0.38%；环保设备板块下跌1.64%，检测/监测/仪表上涨1.29%；环境修复下跌0.59%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为京源环保、万德斯、远达环保、祥龙电业、永兴股份、中航泰达、洪城环境、绿色动力、莱伯泰科、复洁环保；跌幅前十分别为正和生态、英科再生、深水海纳、仕净科技、国林科技、盈峰环境、神雾节能、大地海洋、军信股份、劲旅环境。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：东盟地区垃圾焚烧市场空间广阔 我国垃圾焚烧发电行业已经进入发展成熟阶段，未来国内增量空间有限。2023年我国生活垃圾清运量2.54亿吨，2011-2023年复合增速为3.7%。2023年我国垃圾无害化处理率已达到100%，其中垃圾焚烧处理量占比达到82%。根据生态环境部数据，全国垃圾焚烧厂数量从2017年的278家发展到2023年8月的925家，增幅232.7%，垃圾焚烧处理能力达到103.5万吨/天。《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》中提出2025年底垃圾焚烧占比达到65%左右；全国垃圾处理能力80万吨/日左右。目前已提前完成“十四五”规划目标，未来垃圾焚烧产能扩张空间或较为有限。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 东盟地区人口密度大、经济处于上升发展阶段，日垃圾产量或继续上升。印尼、泰国、菲律宾、马拉西亚、越南五国总人口超5亿，菲律宾、越南人口密度远超中国。人均GDP方面，东盟国家尚处于发展阶段，经济有较大释放潜力。随着东南亚近年经济发展速度加快，其人口与经济潜能将持续释放，东盟垃圾产量或将大幅增长，垃圾处理或存空间。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 东盟国家积极发展绿色能源，垃圾焚烧发电或迎来发展机遇。越南提出到2030年，将城市固体垃圾标准化处理率达到95%，直接填埋占比降至10%。在绿色产业投资方面，东盟部分国家出台优惠政策，鼓励外资进行可再生能源投资。垃圾焚烧发电将城市固废处理与绿色能源供应相结合，叠加产业优惠政策，有望在东盟国家快速发展。 三、行业动态 1、4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台关于完善价格治理机制的意见。其中提到，优化居民阶梯水价、电价、气价制度。推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策等。 资料来源：https://www.chndaqi.com/news/357118.html 2、日前，中国合格评定国家认可中心向亚太认可合作组织提交了ISO 14064-1《组织层面上对温室气体排放和清除的量化和报告的规范及指南》和ISO 14064-2《项目层面上对温室气体减排或清除增加的量化、监测和报告的规范及指南》的多边互认协议扩项申请，现已获批准。这可以更有效地量化和管理温室气体排放，推动企业和社会各界积极参与减排行动。 资料来源：https://www.gov.cn/lianbo/bumen/202504/content_7016848.htm 3、4月1日起，18项企业温室气体排放核算国家标准正式实施。这批标准覆盖多个国