平煤股份作为河南煤炭产量最大、炼焦煤储量领先的上市煤企,拥有稀缺的主焦煤资源,属于全球战略资源。报告分析认为,煤炭行业虽具周期性,但长期看是重要的红利资产,具有高分红率的特点。
短期来看,受供需失衡、进口煤冲击等因素影响,煤炭价格下行,但行业整体仍面临紧平衡状态,电力、化工等需求增长及成本上升将支撑煤价。焦煤资源稀缺,进口依赖度高,国内优质焦煤资源有限。
平煤股份积极应对煤价下行,持续推进精煤战略,提升精煤产销量及营收占比,2024年精煤营收占比达78.12%。同时,公司积极推进煤矿智能化建设,通过自动化改造和主辅分离等途径管控成本,提升效率。
公司多次开展股份回购,维护股价,稳定市场信心,并维持高分红比例,2024年股息支付率达60.31%。预计2025-2027年公司净利润分别为17.34亿元、19.83亿元、25.10亿元,对应PE分别为12.46倍、10.90倍、8.61倍,维持“买入”评级。
主要风险包括煤价下跌、下游需求不及预期、成本管控不及预期、安全生产风险及系统风险。