大国博弈与新秩序｜特朗普贸易战2.0：全球经济秩序重构与美国政策反噬

大国博弈与新秩序|特朗普贸易战2.0：全球经济秩序重构与美国政策反噬 专题报告 主要内容： 2025年，特朗普政府以“美国优先”为旗帜，发动了史无前例的贸易战2.0。这场以关税为矛、美元为盾、军事霸权为后盾的全球战略收缩，本质上是美国对特里芬难题的应激性回应——既要维系美元霸权，又企图通过贸易保护主义重塑制造业霸权。斯蒂芬·米兰（Stephane Miran）的《重塑世界贸易系统用户指南》理论框架，揭示了这场变革的深层逻辑：美元作为世界储备货币的铸币税收益，正被其引发的贸易逆差反噬，导致产业空心化与军事动员能力衰退。在此背景下，美国以“关税－贬值”组合拳试图破解困局，却陷入战略目标与政策工具的系统性矛盾——既要通过美元贬值刺激出口，又要维持美元信用支撑国债发行。 中证鹏元资信评估股份有限公司研究发展部翁欣wengx@cspengyuan.com 当前贸易战2.0呈现出以下新特点： （1）税率与范围空前扩大、影响更加深远。自2025年2月4日对华加征10%关税后，3月4日又对华追加额外10%的关税，直指中国全品类出口。 （2）增加对集装箱、油气运输、汽车供应链的打击。贸易战2.0不仅局限于传统商品，还扩展到了关键的物流和供应链环节，使得中国船舶成本上升。 （3）多线出击，盟友亦难幸免。除中国外，加拿大、墨西哥、欧盟等同样被美国纳入打击范围，打破盟友豁免惯例，呈现无差别打击之势。 （4）行政权力滥用常态化。美国援引《国际紧急经济权力法》，以“芬太尼危机”“国家安全”为由快速推进加征关税，并计划成立“对外税务局”专职征税。 （5）滥用军事霸权。2025年3月，特朗普政府对也门胡塞武装控制区发起大规模空袭，并表示不排除通过“军事或经济胁迫”手段来夺取巴拿马运河和格陵兰岛的控制权。 贸易战2.0引发一系列反噬效应： （1）通胀与内部撕裂。关税的转嫁效应可能推高美国国内的通货膨胀，并造成“通胀—失业”螺旋强化。制造业回流的效果并未达到预期，技术霸权也出现 了松动。 （2）盟友反制与多边合作离心、战略孤立。美国在国际事务中滥用“长臂管辖”，国际规则制定权流失，并造成贸易伙伴系统性反击。 （3）陷入战争泥潭、美元信用透支。美国空袭也门，将贸易战升级成军事战争，而军事行动的升级往往会导致通货膨胀，并陷入战争泥潭。为转嫁巨额债务危机，美国试图通过关税迫使贸易伙伴让利，却引发了全球去美元化的浪潮，进一步动摇了美元霸权的根基。 美国试图通过“专制化”的贸易保护政策重塑霸权，但其过度依赖关税、军事威慑的单边手段，已触发多重反噬——从内部经济失衡到外部联盟瓦解，从技术霸权削弱到美元信用崩塌。这种“自我孤立”策略正在加速全球“多极化”贸易体系的形成。 在全球贸易与地缘政治的深刻变革中，中国采取了以下策略：反制裁、扩大内需及产业升级、加快“一带一路”建设与加强国际合作。 贸易战2.0看似纷繁复杂，其本质是守成大国与崛起大国在全球经济格局变迁过程中的结构性碰撞。这场贸易战印证了相互依存时代的铁律——霸权压制终将反噬自身。中国的反制绝非简单的报复，而是通过规则重塑与技术突围，构建更具韧性的发展体系。 一、特朗普贸易战2.0“组合拳” 自美国总统特朗普再次就任以来，其政府频繁挥舞“关税大棒”，实施了一系列广泛的关税措施，几乎覆盖了全球所有主要经济体。具体而言，特朗普总统签署行政命令，自2025年2月4日起对来自中国的进口商品加征10%的关税，随后在3月4日再次追加10%的关税，使短短两个月内的累计加征关税率攀升至20%。此外，美国还对邻国加拿大和墨西哥实施了25%的进口关税，并计划对欧洲贸易伙伴征收同等水平的关税。值得注意的是，当地时间3月12日，美国政府对所有进口钢铁和铝产品征收25%关税的政策正式生效。不仅如此，美国还计划自4月2日起在全球范围内推行“对等关税”政策。这一系列举措导致全球贸易的不确定性显著增大，使得中国发展所处的外部环境的严峻性、复杂性与不确定性持续攀升。 对比上一个任期，特朗普如今推行的关税策略，呈现出以下新特点： （1）税率与范围空前扩大、影响更加深远。相较2018年对华加征25%关税的渐进式策略，这次自2月4日对华加征10%关税后，3月4日又对华追加额外10%的关税。这意味着在特朗普上任不到两个月，美国对华加征关税税率就累计攀升至20%。特朗普甚至放风“考虑60%关税”，直指中国全品类出口。美国加征关税将直接导致中国对美出口商品的价格上涨，削弱了中国商品在美国市场的竞争力，从而减少出口量。 （2）增加对集装箱、油气运输、汽车供应链的打击。特朗普政府的关税策略不仅局限于传统商品，还扩展到了关键的物流和供应链环节。对集装箱、油气运输和汽车供应链的打击，旨在通过提高这些领域的成本，将使得中国船舶成本上升，船舶运营效率低下，中国船舶订单转移，将进一步削弱中国在全球贸易中的竞争力。 （3）多线出击，盟友亦难幸免。除中国外，加拿大、墨西哥、欧盟等同样被纳入打击范围。此举打破盟友豁免惯例，呈现无差别打击之势。当地时间3月12日，美国政府对所有进口钢铁和铝征收25%关税的举措生效。并计划于4月2日起对全球展开“对等关税”。自2000年以来，美国的进口贸易伙伴中，加拿大、中国和墨西哥一直位列前三。2023年，墨西哥超过中国，成为美国第一大进口贸易伙伴。2024年数据显示，中国、墨西哥和加拿大占美国贸易份额比重超过45%。以美国进口商品总值约3.25万亿美元为例，其中有1.3万亿美元的进口来自这三国。此次加税美国针对进口贸易伙伴前三的加拿大、中国和墨西哥，其背后反映了美国试图通过贸易保护主义手段重塑全球供应链，以应对新兴市场竞争力上升和自身产业空心化的挑战，但这种做法可能破坏全球贸易秩序和供应链的稳定性，引发贸易伙伴的反制，对全球经济复苏和增长带来负面影响。 （4）行政权力滥用常态化。特朗普援引《国际紧急经济权力法》，以“芬太尼危机”“国家安全”为由快速推进加征关税，并计划成立“对外税务局”专职征税。这与其第一任期动用“301调查”等行政工具的操作一脉相承，但政策随意性更强，行政权力滥用常态化。 （5）滥用军事霸权。特朗普政府不仅在贸易领域采取强硬措施，还通过滥用军事霸权来实现其经济和政治目标。2025年1月，特朗普签署行政令，将也门胡塞武装重新认定为“外国恐怖组织”，推翻了前任总统拜登4年前将胡塞武装从“外国恐怖组织”名单中移除的行政令。2025年3月，特朗普政府对也门胡塞武装控制区发起大规模空袭，以保护其盟友以色列的利益。特朗普政府的军事霸权还体现在对巴拿马运河和格陵兰岛的威胁上。特朗普明确表示，不排除通过“军事或经济胁迫”手段来夺取巴拿马运河和格陵兰岛的控制权。这些军事行动和威胁严重破坏了世界和平，也对全球贸易和经济秩序产生了深远影响。 资料来源：中证鹏元整理 二、关税1.0影响复盘：总体风险尚可控 贸易对经济波动具有直接且深远的影响，贸易量变化与经济增长率基本呈现一致性，在加征关税之后，贸易量的下降对经济的直接影响显著 2008年以后贸易的波动对全球经济的影响更加凸显。自1984年以来，投资、消费和进出口贸易在不同时期对经济承担着不同的作用。2008年以后，贸易的波动对全球经济的影响更加凸显。数据统计显示，2008年—2023年期间，贸易占比维持在30%上下波动，其中全球海运贸易占比超80%，是国际贸易的主要运输方式。海运贸易涵盖了干散货运输、集装箱运输、油品运输、气体运输以及化学品运输等多个领域，这些领域共同构成了全球海运贸易的主要成分。2023年，全球海运贸易规模较1984年增长了264%，其中干散货运输市场规模最大，集运市场增长率最高，这两个市场分别承担着全球原材料和产成品运输的重任，与经济的发展相辅相成。在经济危机和疫情期间，海运贸易量有明显的回落，但在其他时间段则呈现高速增长。 2008年全球金融危机和2020年新冠疫情这两段时期，全球贸易量和经济增长出现显著下降，同时经济结构也经历了重大调整。而在其他年份，全球贸易量和经济增长则呈现出高速增长的态势。从全球经济增长率和全球贸易量增长率的走势关系可以看出，贸易对经济的波动有着直接且深远的影响。贸易量的变化与经济增长率基本保持一致，这表明贸易是推动经济增长的重要动力。在加征关税之后，贸易量的下降对经济的直接影响是显著的。 资料来源：Wind，中证鹏元整理 资料来源：Wind，中证鹏元整理 全球产业分工的调整使得各国在供应链中的角色发生变化。2008年以来，美国从中国进口的比重下降，部分原因是产能转移和转口贸易的增加。越南等新兴市场国家成为全球产业链外溢的受益国，吸引了大量外国直接投资（FDI），加速了生产从中国外溢 自2000年以来，美国的进口贸易伙伴中，加拿大、中国和墨西哥一直位列前三。2023年，墨西哥超过中国，成为美国第一大进口贸易伙伴。2024年数据显示，中国、墨西哥和加拿大占美国贸易份额比重超过45%。以美国进口商品总值约3.25万亿美元为例，其中有1.3万亿美元的进口来自这三国。其中，干散货贸易领域：美国以进口为主，其中对中国的进口量较大。油品贸易领域：美国以进口为主，主要从加拿大和墨西哥进口。产成品贸易领域：美国以进口为主，其中从中国的进口量较大。汽车贸易领域：美国以进口为主，主要与墨西哥关系密切。 从趋势来看，美国从中国进口的比重持续回落，自墨西哥和加拿大的进口比重回升并持续维稳，越南等新兴市场国家市场份额逐渐提升。美国从中国进口的比重持续回落，自2018年以来有加速现象。2024年，中国对美国出口的商品占中国总出口额的14.6%，为2001年以来的最低水平。美国自墨西哥和加拿大的进口比重回升并持续维稳。2024年数据显示，墨西哥和加拿大在美国进口贸易中的占比分别为13.8%和13.7%，较2023年有所提升。越南等新兴市场国家与美国的贸易往来日益密切，市场份额逐渐提升。2024年1-11月，越南占中国出口份额的16.3%，较2023年末提升了0.4个百分点。全球产业分工的调整使得各国在供 应链中的角色发生变化。美国从中国进口的比重下降，部分原因是产能转移和转口贸易的增加。越南等新兴市场国家成为全球产业链外溢的受益国，吸引了大量外国直接投资（FDI），加速了生产从中国外溢。美国的贸易政策调整，如加征关税等措施，促使企业重新布局供应链，加速了产能转移和转口贸易的发展。此次关税2.0美国针对进口贸易伙伴前三的加拿大、中国和墨西哥，其背后反映了美国试图通过贸易保护主义手段重塑全球供应链，以应对新兴市场竞争力上升和自身产业空心化的挑战，但这种做法可能破坏全球贸易秩序和供应链的稳定性，引发贸易伙伴的反制，对全球经济复苏和增长带来负面影响。 美国在2018年对包括中国在内的多个贸易伙伴加征了关税，但中国出口受到的影响最为显著。这主要是因为美国在制造业等领域的贸易逆差较大，且这些领域对价格变化较为敏感。具体数据显示，2024年美国1.2万亿美元的贸易逆差中，有1.1万亿美元来自制造业，占总贸易逆差的86%左右。制造业的贸易逆差最为显著，并且在2015至2024年期间逐年增长，尤其在2024年增幅显著。计算机电子产品、运输设备、电气设备、电器和部件、化学制品以及机械装置等领域的贸易逆差分别位居第二至第六位。特朗普政府的关税政策旨在减少对外国制造业的依赖，推动制造业回流美国。这一政策动机部分源于减少对中国的制造业依赖，通过加征关税降低从中国进口商品的吸引力，从而鼓励企业将生产转移到美国或其他国家。 资料来源：南华期货、Wind，中证鹏元整理 关税1.0政策对中国的制造业产生较大影响，尤其是电子产品、机械、运输设备、化学品、农产品、服装、纺织品等行业。作为应对，许多出口企业通过各种方式转移或稀释关税带来的成本增加，总体风险尚可控 关税1.0政策下，对国内制造业加征关税的综合税率约为19.3%。2018年，美国依据《1974年贸易法》第301条，对中国进口商品加征关税，旨在减少对外国制造业的依赖，推动