油脂：大宗集体走弱，菜油逆势收涨

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为827183吨，较上月同期出口的778256吨增加6.3%。ITS称3月1至31日的棕榈油出口量为1,066,477吨，比2月份的1,061,765吨增长0.44%。AmSpec称3月1-31日的棕榈油出口量为1,049,254吨，比2月的1,009,634吨增长3.92%。 2、据外媒报道，美国农业部（USDA）驻加拿大海外农业服务局（FAS）专员发布的报告显示，加拿大2025/26年度油籽（包括油菜籽、大豆和葵花籽）预计较上一年度小幅增加，至2,557万吨。预计美国对菜籽油的强劲需求将持续，因菜籽油出口均价创2020年以来最低，而疲软的加元有助于至少部分抵消美国新征收的关税成本。专员预计加拿大2025/26年度油菜籽产量为1,850万吨，高于去年的1,780万吨和五年平均的1,790万吨。 3、印度炼油协会（SEA）将在本月中旬公布3月份进口数据。经销商表示，印度3月食用油进口量将会环比增长9%以上，从2月份创下的四年最低水平反弹，因为豆油和棕榈油进口增长。据经销商估计，印度3月份的食用油进口总量为96.8万吨，环比增长9.3%。 4、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年3月份巴西大豆出口量将达到出路的1609万吨，高于上周预估1556万吨。 三、观点及策略 国际方面，美国政府实施所谓“对等关税”，投资者担心美豆出口将受拖累，CBOT大豆期出现回落。由于担忧美国高关税抑制全球经济活动，国际能源价格应声回落，作为重要的生物能源原料的豆油和棕榈油价格受累下跌。国内方面，二季度豆油供应压力将逐步增加，将限制豆油上行空间。国内棕榈油供需双弱局面将延续，连棕跟随马盘下跌。国内菜籽油库存持续增长，但菜籽库存下降明显，三四月份菜籽进口量预计将收缩，贸易政策对远期进口的威胁性仍存，菜油价格维持强势。