周度要点小结
- 沪镍：本周主力震荡下跌。宏观面，美国关税超预期，美元指数下跌，避险情绪升温。基本面，菲律宾雨季及印尼配额限制导致镍矿供应偏紧，但国内冶炼产量高位；下游逢低采购，库存累库放缓。展望，宏观面特朗普宣布对贸易伙伴征收关税，市场避险情绪升温；印尼PNBP政策提高供应成本，雨季持续，镍矿价格坚挺；国内冶炼产量爬升，印尼镍铁产能加快释放，产量回升；下游不锈钢企业节后复产但环保检修影响产量，对高镍价接受度低，镍库存去化不佳。策略建议：暂时观望，或空镍多不锈钢。
- 不锈钢：本周主力震荡下跌。原料端，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，雨季持续，镍矿价格坚挺；印尼镍铁产能加快释放，产量回升，但成本支撑下镍铁价格偏强。供应端，钢厂节后复工复产，价格上涨刺激生产，但4月部分环保检修导致产量小幅下降。需求端，传统旺季表现不及预期，新增订单平淡，但下游库存消化，采购需求将改善。库存小幅回落，有望进入季节性去库周期。技术上，持仓下降，多头氛围减弱，关注M20争夺。策略建议：暂时观望，或空镍多不锈钢。
期现市场情况
- 沪镍：截至4月3日，收盘价127330元/吨，下跌2700元/吨；电解镍现货价129100元/吨，基差1770元/吨。
- 不锈钢：截至4月3日，收盘价13430元/吨，下跌10元/吨；现货价14050元/吨，基差620元/吨。
- 镍生铁：平均价3700元/吨，持平。
- 镍铁：平均价1030元/镍，持平。
- 价格比率：镍不锈钢比值9.48，下跌0.19；锡镍比值2.26，上涨0.1。
- 持仓量：沪镍前20净持仓-12199手，增加7760手；不锈钢前20净持仓-16655手，减少1519手。
产业链情况
- 镍矿：港口库存721.34万吨，下降1.89%。
- 电解镍：2月产量2.832万吨，环比下降5.69%；2月进口7898.155吨，同比下降69.44%；1-2月累计进口33745.435吨，同比增加166.7%。
- 库存：上期所镍库存36925吨，增加4571吨；LME镍库存27371吨，增加572吨。
- 不锈钢：2月总产量314.53万吨，环比增加9.92%；400系产量57.22万吨，环比增加9.03%；300系产量165.43万吨，环比增加5.63%；200系产量91.88万吨，环比增加19.25%。2月进口15.57万吨，环比下降0.29万吨；出口23.39万吨，环比下降16.02万吨。1-2月累计净进口-31.37万吨，同比下降7.82万吨。
- 库存：佛山不锈钢库存320227吨，增加1368吨；无锡不锈钢库存637073吨，下降15862吨。
- 生产利润：不锈钢生产利润-1334元/吨，下降97元/吨。
- 下游需求：房地产业1-2月投资同比下降9.8%，新开工面积下降29.6%，竣工面积下降15.6%；家电行业12月产量同比增加10.06%-32.82%；汽车产业2月新能源汽车产量同比增加59.7%，销量同比增加54.5%；工程机械12月挖掘机产量同比增加30.5%，大中型拖拉机产量同比下降13.99%。
