赛力斯2024年业绩表现亮眼,全年累计销量同比增长182.8%,问界M9和M7车型表现突出,M8预售即成爆款。华为智能汽车解决方案业务收入同比增长474.4%,首次实现盈利。公司经营质量优秀,经营活动现金流净额225亿元,派发现金红利20.8亿元,研发投入70.5亿元。华为智驾系统技术迭代持续领跑行业,问界M9 2025款实现横向探测精度≤3厘米,构建全场景安全屏障。渠道和产能持续发力,问界体验中心超670家,智慧工厂产能39万,产能利用率130%。公司筹划发行H股上市,推进全球化布局。预计2025-2027年营收分别为1891.06亿元、2207.79亿元、2638.31亿元,同比增长30.26%、16.75%、19.50%;归母净利润分别为102.22亿元、125.95亿元、155.08亿元,同比增长71.92%、23.21%、23.13%,维持“买入”评级。风险提示:销量不及预期,新车发布上市时间不及预期,智驾技术进展不及预期。