镍日报

核心观点与市场分析

• 镍价走势：2日镍价窄幅震荡，主力2505合约报收129460元/吨，上涨0.61%，总持仓减少至177591手。上方承压于13万元，但整体运行重心上移。
• 产业链分析：
  • 现货：金川升水涨至1750元/吨，俄镍升水100元/吨，贸易商为保障利润提高升水。
  • 镍矿：苏拉维西雨季延续影响印尼开采运输，菲律宾雨季末期叠加印尼新雨季，镍矿紧张问题四月份可能延续，支撑矿价。
  • 硫酸镍：MHP涨价推高镍盐厂成本，部分镍盐厂减产，供应有限但前驱体厂补库需求强，价格有上涨空间。
  • 纯镍：过剩趋势不改，全球库存累增，中长期仍将形成镍价上方压力。
• 投资建议：产业链估值多数处于成本线附近，原料及中间品偏紧，关税及印尼政策干扰下下方空间有限，建议低位做多，控制风险。

关键数据

• 硫酸镍进出口：2025年2月中国硫酸镍进口3613金属吨（环比增17%，同比增13%），出口129金属吨（环比增13%，同比减44%），净进口3483金属吨（环比增17%，同比增17%）。

行业要闻

• 刚果（金）与印尼资源布局：洛阳钼业、华友钴业等企业在刚果（金）运营正常，同时布局印尼湿法冶炼项目，减少钴依赖，增强产业链韧性。
• 兰石重装与金川合作：三方共建万吨级镍基合金项目，总投资4亿元，面向航空航天等领域，预计年营收16亿元。
• LME罚款事件：因2022年镍市场逼空事件，LME被FCA处以920万英镑罚款，但减免30%至644万英镑。

研究结论

• 短期支撑：原料及中间品偏紧，关税及印尼政策干扰限制下方空间。
• 中长期压力：纯镍过剩及全球库存累增仍将制约镍价上涨。
• 操作策略：建议低位做多，注意控制风险。