特朗普最新关税表态简评事件概述1北京时间凌晨4点特朗普讲

【1】北京时间凌晨4 点，特朗普讲话开始。 前半段首先提出将对所有进口商品征收最低10%的【基准关税】，也保留对部分国家征收更高关税的可能（结合后文，这里10%的最低基准关税，实际上是单一经济体所面临对等关税的下限）。 期间美股股指期货拉升，美债收益率上涨，美元走弱。 【2】讲话核心部分，公布了对全球主要经济体的【对等关税 特朗普最新关税表态简评▍事件概述 【1】北京时间凌晨4 点，特朗普讲话开始。 前半段首先提出将对所有进口商品征收最低10%的【基准关税】，也保留对部分国家征收更高关税的可能（结合后文，这里10%的最低基准关税，实际上是单一经济体所面临对等关税的下限）。 期间美股股指期货拉升，美债收益率上涨，美元走弱。 】讲话核心部分，公布了对全球主要经济体的【对等关税】清单，但并非【严格对等】，而是将美国的报复性税率定在各国对美国当前税率的一半，这里【他国对美国的税率】囊括了美方计算的【贸易&非贸易壁垒】。 对中国的对等关税定在34%，在主要制造业经济体中相对较高，低于越南（46%）/泰国（36%）。 加拿大和墨西哥暂未包括在对等关税清单中，对来自这两国的符合美墨加协定的商品的豁免将继续。 期间美股期货跳水，美债收益率回落，美元对人民币飙涨。 ▍核心要点【1】目前尚不清楚，本次对中国的34%是否直接在此前基础上额外叠加—— 如果是，那么综合考虑当前美对中的所有关税，中国面临的关税可能达到66%【上轮贸易摩擦即301调查的9.4%+最惠国待遇下的MFN税率2.5%+今年以来特朗普已额外加的20%+今天的对等关税34%】；也有媒体报道认为美对中当前总关税为54%，与66%口径的差异在于，是否计算301调查和MFN税率的部分，但这部分【实际上中国是正在被美国加征关税的】，所以我们认为最新美国对中国的关税税率总额已经达到66%。 【2】考虑到加拿大和墨西哥暂未包括在对等关税清单中，按所面临关税的边际增幅看，越南、泰国和中国本次居前，其次是印尼、印度、韩国、日本和欧盟。 【3】根据白宫官员表述，基准关税（10%）将于美东时间4月5日生效，对等关税将于4月9日生效。 理论上各国或尚有协商的时间，但从海外媒体的表述看，短期美方协商意愿或不大。 ▍目前观点【1】从特朗普讲话期间的大类资产表现看，市场认为最先公布的10% 【基准关税】好于预期，这也是华尔街投行如花旗/高盛所预期的中性情景的下沿水平；但最后披露的【对等关税】应该超出了市场预期。 【2】中长期而言，包括东南亚诸国在内的【制造业经济体】，本次被加征的对等关税普遍较高，结合特朗普方面的此前表态，美国【制造业回流】与【再工业化】的决心或不可小觑，从这个维度，本次对等关税落地可能不是贸易摩擦的结束，而是全球范围更长期谈判博弈的开始。 ▍仅供参考，不代表机构观点，也不代表投资观点。