4月1日，豆粕期货主力合约收跌0.92%至2804.0元，资金整体流出1.00亿元。美国农业部发布的种植面积意向报告显示，2025年美国大豆播种面积下调至5年最低，但季度库存上调至3年高位，近月美豆期价承压，远月偏强。国内豆粕期现货联动走弱，基差持续回归，下游库存偏高，采购恢复谨慎。短期豆粕期价震荡偏弱，向下调整空间受限，关注中美谈判进展。
核心观点：
- 豆类油脂震荡偏弱。豆一期价获得5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌破多条均线支撑，资金变化不大；豆粕期价承压于10日均线压力，盘面大幅减仓6.2万手，部分资金移仓远月09合约；菜粕期价跌幅超2%，下探60日均线支撑。
- 油脂期价整体偏弱。豆油期价跌幅近1%，跌破多条均线支撑，下探60日均线支撑，伴随减仓3.5万手；棕榈油期价震荡偏强，依托30日均线支撑上行，伴随增仓1.3万手；菜籽油期价高位回落，均线形态多头排列，盘面减仓2万手。
关键数据：
- 美国大豆种植面积：8349.5万英亩（同比降低4%），低于市场预期。
- 美国大豆库存：19.1亿蒲（同比增加4%），农场库存8.77亿蒲（同比下降6%），农场外库存10.3亿蒲（同比增长13%）。
- 美国对华大豆出口：上周装运622,005吨（同比增长54%），占该周总量的78.4%。
- 巴西大豆收获进度：82%（高于去年同期的74%），预测2024/25年度产量为1.659亿吨（连续第三个月调低）。
- 马来西亚棕榈油出口：3月1-31日为106.7万吨（比2月份提高0.4%）。
研究结论：
- 美国农业部报告喜忧参半，对国内豆类市场影响弱化。
- 国内进口大豆到港量预期增加，下游库存偏高，采购恢复谨慎，豆粕期现货联动走弱。
- 短期豆粕期价震荡偏弱，向下调整空间受限，关注中美谈判进展。
- 油脂市场仍处震荡格局，棕榈油出口改善形成脉冲式提振，但短期难有持续性。
- 油脂板块风险因素仍集中在豆油和菜籽油，短期区间震荡，等待产业政策和关税政策进展。
