基金专题报告：前海开源沪深300A：长期配置核心资产优选

证券研究报告 基金研究 2025年4月2日 孙石金融工程与金融产品金融工程分析师 执业编号：S1500523080010联系电话：+86 18817366228邮箱：sunshi@cindasc.com ➢国企改革、中长期资金入市、分红新政等政策红利提振沪深300配置价值。国企改革政策频出，持续利好央国企。中长期资金入市或有助于国企估值修复。分红常态化、高频化推动上市公司质量提升。沪深300指数成分股以国央企为主，受益于国企改革等相关政策。 ➢高股息筑底，低估值护航，沪深300抗跌属性明显。长期以来，沪深300指数成分股现金分红构成全市场分红重要组成部分，股息率持续高于中证500、中证1000、万得全A指数，PE相对中证500、中证1000、万得全A指数较低。在明显下行的市场行情中，沪深300指数的抗跌属性明显。 ➢沪深300行业分布均衡，行业配置与时俱进。沪深300指数覆盖了28个中信一级行业，相比万得全A指数超低配行业权重在6pct以内，其中电子行业权重为11.24%，相对万得全A指数仅低配0.41pct。受成分股编制及定期调整样本股影响，沪深300指数行业配置与时俱进。 沪深300指数（指数代码：000300，以下简称“沪深300”）由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。指数交投活跃，风险收益表现良好。 ➢长期收益优于上证50、上证180等宽基指数：截至2025年3月24日，沪深300指数基日以来年化收益率7.22%，优于上证50、上证180、上证指数等宽基指数；指数近六月以来收益率达到22.48%，高于上证50、上证180等宽基指数。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢指数交投较为活跃：2024Q4指数成交量与成交额大幅提升。截至2025年3月24日，指数今年以来日均成交额为3358亿元，日均成交量为168亿股。 ➢估值处于指数发布以来较低水平：截至2025年3月24日，指数市盈率（TTM）为12.55，在指数发布以来的PE数据中位于43.10%分位；市净率（LF）为1.36倍，在指数发布以来的PB数据中位于16.99%分位。 前海开源沪深300指数型证券投资基金（基金代码：000656，以下简称“前海开源沪深300A”）成立于2014年6月17日，基金管理人为前海开源基金管理有限公司。 ➢基金经理：梁溥森：投资经理年限4.88年，在任管理基金数6只，在管基金总规模16.83亿元。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、作为我国核心蓝筹资产，沪深300长期配置价值凸显............................................................51.1、国企改革、中长期资金入市、分红新政等政策红利提振沪深300配置价值............51.2、高股息筑底，低估值护航，沪深300抗跌属性明显................................................71.3、沪深300行业分布均衡，行业配置与时俱进...........................................................9二、布局核心蓝筹资产的优秀工具：沪深300指数......................................................................122.1、指数基本信息.......................................................................................................122.2、指数表现：长期收益优于上证50、上证180等宽基指数......................................122.3、指数流动性：交投活跃.........................................................................................132.4、指数市值分布：覆盖大中小盘股...........................................................................142.5、行业分布：重仓银行、电子、非银行金融行业板块..............................................152.6、上市板分布：主板集中度较高..............................................................................152.7、相较于中证500等宽基及中证国企等指数，指数盈利情况较好............................162.8、估值水平：PB处于指数发布以来16.99%分位......................................................172.9、指数成分股：精选多行业龙头..............................................................................18三、大盘蓝筹核心资产标的：前海开源沪深300A.......................................................................193.1、基金基本信息.......................................................................................................193.2、基金经理：梁溥森................................................................................................19风险因素............................................................................................................................................21 表目录 表1：2024年下半年以来，持续推出支持中长期资金入市政策....................................................5表2：沪深300等指数财务指标占全部A股比例............................................................................7表3：沪深300自然年现金分红占全部A股比例............................................................................7表4：沪深300等指数分年度最大回撤（%）.................................................................................9表5：沪深300指数基本信息..........................................................................................................12表6：沪深300指数基日以来收益..................................................................................................13表7：沪深300指数前十大权重股基本信息..................................................................................18表8：前海开源沪深300A基本信息...............................................................................................19 图目录 图1：沪深300价值指数成分股公司类型（按数量划分）.............................................................7图2：沪深300价值指数成分股公司类型（按权重划分）.............................................................7图3：沪深300等指数股息率(近12个月)（%）.............................................................................8图4：沪深300等指数市盈率PE(TTM)（倍）................................................................................9图5：沪深300、万得全A指数行业超低配情况...........................................................................10图6：沪深300、上证50指数行业超低配情况.............................................................................10图7：沪深300指数当前权重前5行业历史配置权重（%）........................................................11图8：沪深300指数基日以来净值走势..........................................................................................13图9：沪深300指数流动性..............................................................................................................14图10：成分股流通市值权重分布....................................................................................................14图11：成分股流通市值数量分布....................................................................................................14图12：沪深300指数成分股行业权重（%）与数量分布.............................................................15图13：成分股上市板权重分布........................................................