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中谷物流：业绩与分红皆超预期

2025-04-02 曹奕丰东兴证券 ZLY

中谷物流2024年业绩超预期，归母净利润同比增长6.88%，主要得益于内贸运价底部反弹和外贸运价上涨。四季度单季归母净利润同比增长38.3%，扣非后归母净利润同比增长79.2%。内贸方面，PDCI综指Q4环比提升34.4%，带动内贸业务回暖；外贸方面，公司外贸租船收入同比增长41.4%，主要因红海事件导致运距拉长，供给紧张。非经常损益增量主要来自船舶出售，资产处置收益3.92亿元，政府补助3.80亿元。财务费用明显下降，主要因美元利息收入增长，利息收入由1.3亿元提升至2.64亿元。公司2024年每股分红0.79元，占归母净利润的90.4%，分红比例超市场预期。展望2025年，预计内贸运价稳中向好，外贸运价短期内可能维持高位，公司外贸租船业务有望继续受益。预计2025-2027年净利润分别为17.72、18.83和20.60亿元，对应EPS分别为0.84、0.90和0.98元。维持公司“推荐”评级。风险提示包括宏观经济增长不及预期、运价大幅波动、多式联运及“散改集”推进不及预期。

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