- 核心观点:国投证券医药团队持续推荐创新药板块,看好2025年行业后续行情,认为Q2-Q4期间存在多个重要催化因素。
- 行业催化:
- Q2:AACR/ASCO会议
- Q3:医保国谈/丙类目录、ESMO会议
- Q4:MNC年底大采购
- 个股层面:
- 国产创新药出海主线:
- 2025年能讲出新的出海故事的标的:信达生物(PD-1/IL-2双抗)、益方生物(TYK2抑制剂)、泽璟制药(DLL3/DLL3/CD3三抗、PD-1/TIGIT双抗)、三生制药(PD-1/VEGF双抗)、新诺威(EGFR ADC)、乐普生物(TF ADC、GPC3 ADC)等
- 重磅品种已授权MNC&海外放量确定性高的标的:联邦制药(诺和诺德)、科伦博泰(MSD)、百利天恒(BMS)等
- 国内估值修复&海外估值有望重塑的标的:迈威生物、荣昌生物、恒瑞医药、百济神州、康方生物、和黄医药等
- 风险提示:创新药出海不及预期的风险。