电子半导体行业研究框架

1 2 3 4     汽车电子 PCB 半导体 电 子 消费电子 被动元器件 5 6 PE       7    8 9 10 2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 2023年，AI开启半导体新向上周期   图表：全球半导体市场月度市场规模（单位：十亿美元）（截止到2024年10月） 5G及公共卫生事件影响 全球半导体销售额（十亿美元） yoy AI需求爆发 智能手机爆发 60 70% 数据中心建设 50% 50 30% 40 10% 30 -10% -30% 20 -50% 10 -70% 0 -90% WSTSsemi 11 12 MCU CPUGPU • • • • • 13 • 1800 1600 2019-2024年全球存储芯片市场规模预测趋势图 1624 1529 1391.87 存储芯片市场结构占比情况 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1227 其他 0.10% NANDFlash 44.00% DRAM 55.90% 903.7 1118 单位：亿美元 14 201920202021202220232024E DRAMNANDFlash其他 DRAM 15 NAND 16 • • • • 1200 1000 800 600 400 200 0 2019-2024年全球模拟芯片市场规模趋势预测图 845 741539557 948983 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019-2024年中国模拟芯片市场规模趋势预测图 2956.1 3026.7 3175.8 2497 2503.5 2731.4 17 201920202021202220232024E 市场规模（亿美元） 201920202021202220232024E 市场规模（亿元） 2022 中国模拟芯片应用领域占比统计 通信汽车电子工业消费电子计算机其他 7.20%1.30% 10.50% 36.20% 20.50% 24.30% 18 分立器件 半导体 集成电路 模拟芯片数字芯片 小讯号器件 功率器件 电源管理信号链 二极管晶闸管MOSFETIGBT 功率IC 线性稳压器开关稳压器AC/DC、DC/DC 放大器 驱动IC …… 30000 25000 • 20000 15000 10000 5000 0 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 19 •整流桥器件二极管器件GaN器件SiC器件MOSFET器件 IGBT器件晶闸管模块SiC模块IGBT模块其他 25,000 60% 20,000 50% 40% 15,000 30% 10,000 20% 10% 5,000 0% 2021 2022 2023 1-3Q2024 0 -10% 20202021202220231-3Q2024 -20% 20 IDM 华润微士兰微时代电气芯联集成扬杰科技捷捷微电新洁能东微半导宏微科技天岳先进 1-3Q24 华润微士兰微时代电气芯联集成扬杰科技捷捷微电新洁能东微半导宏微科技天岳先进 SiCGaN SiC GaN 工业电机, 1.33% UPS,1.65% 工商业,3.47% 风力发电, 0.01% 轨道交通, 0.04% 电网,0.03% 其他,1.90% 光伏储能, 3.95% PFC,5.78% 消费电子,11.16% 新能源汽车, 70.67% 21 Si GaAs GaN 4H-SiC 禁带宽度（eV） 1.12 1.42 3.42 3.26 临界击穿场强（MV/cm） 0.3 0.4 3 2.8 热导率（W/cmK） 1.5 0.46 1.3 4.9 饱和电子漂移率（1E7cm/s） 1 2 2.7 2.7     图表：2023年晶圆代工市占率预测 22 2024Q3769% 23   24 大厂新品采用先进封装方案，大幅提升芯片性能 图表：B200性能提升显著 图表：Blackwell配置1个GraceCPU和2个B200GPU 25 26 Chiplet相较于SoC对于性能提升更有优势、性价比更高 图表：Chiplet技术相比SoC技术每个模块可以采用不同的工艺  2023  Semiwiki Hardzone 27 CoWoS及HBM产能是影响出货核心环节，目前正持续扩产    图表：台积电CoWoS结构示意图图表：HBM解决了内存速率瓶颈的问题 半导体设备：半导体基石，国产替代空间广阔  图表：半导体设备是整个半导体产业链的基本支撑 SEMI28 全球半导体设备支出有望在2025年恢复快速增长   图表：2025年全球12寸设备支出有望同比+24%，达1232亿美元 SEMI29 30 后续扩产主要增量来自存储客户 图表：后续主要扩产增量主要来自于存储客户   SEMI   图表：ASML24Q1-3收入中中国大陆地区收入占比持续高于45%图表：2024年1-9月从荷兰光刻机进口额达到70.55亿美元，同比增长52% ASML 31 ASML营收（亿欧元）中国大陆营收（亿欧元） 16 中国大陆占比 8060%14 7050%12 6010 5040%8 4030%6 3020%4 202 1010%0 00% 金额(亿美元左轴)数量(台右轴) 40 35 30 25 20 15 10 5 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 0 中高端设备持续突破，看好国产设备厂商替代逻辑   图表：3DNAND存储要求极高深宽比刻蚀 图表：中微公司持续突破极高深宽比刻蚀设备 2023 2022 32 33 半导体设备零组件：国内设备订单持续景气，看好需求复苏+国产替代加速   零部件类型 薄膜设备 热处理设备 清洗设备 光刻设备 涂胶显影设备 刻蚀设备 离子注入设备 CMP设备 检测设备 国产化率 真空阀门 √ √ √ √ √ ＜1% 真空计 √ √ √ √ √ ＜1% MFC √ √ √ √ √ √ √ √ 1%-5% 机械臂 √ √ √ √ √ √ √ √ √ 1%-5% 射频电源 √ √ √ √ 1%-5% 加热器 √ √ √ √ √ √ √ √ 5%-10% 真空pump √ √ √ √ 10%-15% O-ring √ √ √ √ √ √ √ √ √ ＞10% 石英/陶瓷部件 √ √ √ √ ＞10% 硅材料部件 √ √ √ √ 20%-30% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 超科林ICHOR京鼎富创精密正帆科技新莱应材江丰电子华亚智能 wind 2018201920202021202220231-3Q2024 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 正帆科技新莱应材华亚智能 富创精密江丰电子行业均值 wind 201820192020202120222023 2018 13.72% 2023 70.46% 2018 27.23% 2023 56.01% 34 半导体材料主要分为晶圆制造材料和封装材料。其中，晶圆制造材料包括硅片、掩模版、电子气体、光刻胶、CMP抛光材料、湿电子化学品、靶材等；封装材料包括封装基板、引线框架、键合丝、包封材料、陶瓷基板、芯片粘结材料和其他封装材料。 据SEMI数据，2023年全球半导体材料市场销售额从2022年创下的727亿美元的市场纪录下降8.2%，至667亿美元。中国大陆2023年半导 体材料销售额为130.85亿美元，同比增长0.9%。 35 据SEMI数据显示，硅片为半导体材料领域规模最大的品类，市场份额占比达32.9%；其次为气体，占比约14.1%；光掩模排名第三，占比为12.6%。此外，抛光液和抛光垫、光刻胶配套试剂、光刻胶、湿化学品、溅射靶材的占比分别为7.2%、6.9%、6.1、4%和3%。 2023年半导体硅片出货量12,602百万平方英寸，同比下滑14.3%；销售额123亿美元，同比下滑10.9%。 据SUMCO公告显示，2025-2026年半导体硅片长期协议价将调涨。 36 37 38 通讯终端 -智能手机 -传统手机 电脑&周边智能硬件 -平板电脑-可穿戴设备 -笔记本电脑-智能家居 -显示器-智能车载 数码产品 -数码相机 -游戏机 -电子玩具 其他 -GPS -复印机 消费电子产品     • • • 80% 全球智能手机渗透率（%，左轴） 苹果公司股价（美元，右轴） 诺基亚股价（美元，右轴） 60 60% 40 40% 20 20% 0% 0 39 全球智能手机渗透率（左） 884116.WI苹果指数（右） 2006 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2011 2011 2012 2012 2013 2013 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2018 2018 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 40 • • • • • • • • 41 42    60 50 40 30 20 10 0 成本（美元） 43    图：国内各整车厂城市NOA落地时间和落地范围 44 45   图：单车激光雷达价值量有望大幅提升图：robotaxi车型搭载的激光雷达数量及供应商 图：激光雷达供应链 46 47 48 周期性：需求改善or供给端出现外部扰动 价升 成长性：高端产品带动产品结构改善，ASP提升 •   周期性：需求改善稼动率提升 成长性：国产替代加速，稼动率提升or扩产加速 量增 EPS 49 •   成长性：国产替代加速，稼动率提升or扩产加速周期性：需求改善稼动率提升 量增 EPS 价升 周期性：需求改善or供给端出现外部扰动 成长性：高端产品带动产品结构改善，ASP提升 50 • • • •