核心观点与关键数据
核心观点：中国太保人身险板块持续深化“长航”转型，维持公司“增持”评级，建议投资者关注。
营运利润：2024年，公司实现营业总收入4,040.89亿元，同比增长24.7%；保险服务收入2,794.73亿元，同比增长5.0%。集团归属公司股东净利润449.60亿元，同比增长64.9%；营运利润344.25亿元，同比增长2.5%。集团内含价值5,620.66亿元，较上年末增长6.2%。
太保寿险：
- 规模保费2,610.80亿元，同比增长3.3%。
- 内含价值4,218.37亿元，较上年末增长4.9%。
- 新业务价值132.58亿元，同比增长20.9%；新业务价值率16.8%，同比提升3.5个百分点。
- 代理人渠道规模保费2,024.79亿元，同比增长3.6%；新保期缴规模保费287.27亿元，同比增长9.7%。
- 核心人力月均5.3万人，同比增长10.4%；核心人力月人均首年规模保费5.4万元，同比增长17.9%。
- 银保渠道规模保费409.02亿元，同比增长7.4%；新保期缴规模保费108.71亿元，同比增长20.5%。
太保产险：
- 原保险保费收入2,012.43亿元，同比增长6.8%。
- 车险原保险保费收入1,073.02亿元，同比增长3.7%；非车险原保险保费收入939.41亿元，同比增长10.7%。
- 承保综合成本率98.6%，同比上升0.9个百分点。
- 承保综合赔付率70.8%，同比上升1.7个百分点；承保综合费用率27.8%，同比下降0.8个百分点。
保险资金投资：
- 管理资产35,426.60亿元，较上年末增长21.2%。
- 投资资产净投资收益率为3.8%，同比下降0.2个百分点；总投资收益率为5.6%，同比上升3.0个百分点。
风险提示：资本市场波动，保费增速不达预期，公司经营风险，保险行业政策改变。
研究结论
中国太保持续推进“长航”转型，寿险业务质量持续优化，产险业务保持稳健增长，投资收益率提升。公司整体经营表现良好，未来值得投资者关注。
