国债期货月度报告

国债期货月度报告（2025年3月）

核心观点与关键数据

• 整体走势：2025年3月，二年、五年、十年及三十年国债主力合约整体月线收阴，月K线呈现连续收下影线的走势，低点跌破，反弹高点不过。
• 关键数据：
  • 二年国债主力：102.600（上月）→ 102.446（本月），跌幅-0.15%。
  • 五年国债主力：105.835（上月）→ 105.650（本月），跌幅-0.17%。
  • 十年国债主力：108.255（上月）→ 107.835（本月），跌幅-0.35%。
  • 三十年国债主力：118.01（上月）→ 116.00（本月），跌幅-1.70%。
• 成交量：3月成交量均大于2月。
• 技术指标：
  • 二年国债：跌破五月线，十月线附近运行，连续三个月收阴。
  • 五年国债：MACD指标零轴上方金叉运行。
  • 十年国债：触及十月均线，月均K线系统趋势向上。
  • 三十年国债：跌破五月均线，触及十月线后收回。

政策信息汇总

• 3月重要事件：
  • 全国政协十四届三次会议（3月4日-10日）。
  • 央行优化科技创新再贷款政策，规模扩大至8000亿-1万亿（3月7日）。
  • 财政部开展国债做市支持操作，金额5.9亿元（3月18日）。
  • 财政部长蓝佛安宣布超长期特别国债3000亿元支持消费，新增地方专项债4.4万亿元（3月24日）。
  • 央行表示择机降准降息（3月28日）。

研究结论

• 驱动因素：对华关税升级、地产量价转弱及资金利率中枢回落尚未显现，趋势行情启动较难，但央行资金面边际缓和及关税博弈为债市提供情绪支撑。
• 市场支撑：两年国债主力连续三个月收阴，带动其他期限品种同样收阴但下影线显现，显示相对低位支撑。
• 关注重点：2025年4月份市场资金流入流出变化。

风险提示

• 本报告基于公开及第三方数据，不构成投资建议，对使用内容引致的损失不承担责任。