全球市场观察2025.3.31

全球市场上周五（3月28日）普遍下跌，主要受中国股市回调、中概股大跌、美国通胀数据超预期及关税风险影响。

市场表现：

• 中国股市： 港股能源、资讯科技与工业领跌，仅医疗保健、电讯与原材料上涨；A股化工、零售、能源与半导体跌幅居前。
• 中概股： 大幅下跌。
• 欧洲股市： 下跌，信息技术、工业与能源领跌，公用事业、通讯服务与必选消费等防御性板块上涨。
• 美股： 大跌，通讯服务、可选消费与信息技术领跌，公用事业、医疗保健等防御性板块跑赢。

关键数据与事件：

• 美国通胀数据： 2月核心PCE通胀同比涨2.8%、环比涨0.4%，高于预期；消费支出环比增0.4%低于预期且前值下修至负值，强化滞涨风险担忧。
• 消费者预期： 密歇根大学调查显示2月消费者长期通胀预期创1993年以来新高，消费信心创近两年新低。
• 政策动态：
  • 财政部出资5000亿人民币参与国有大行定增，鼓励国有大行支持实体薄弱环节、化解金融风险与促进科技创新。
  • 国资委称将重组整车央企以提高产业集中度。
  • 市场监管总局表示将审查长和港口交易。
  • 多家银行上调消费贷利率，利率3%以下消费贷可能被叫停。
• 关税风险： 4月2日关税大日及4月5日非农报告加剧市场避险情绪；特朗普一对多关税对美国经济冲击大于对欧洲经济影响，欧元走强。

市场情绪与资产价格：

• 避险情绪： 全球市场避险情绪上升，美债收益率回落，美元指数下跌。
• 通胀与降息预期： 波士顿联储主席暗示将更长时间暂停降息，里士满联储主席警告关税或带来持久通胀冲击，旧金山联储主席则安抚市场称今年仍可能两次降息。
• 商品价格： 贸易战削弱中期经济前景，美油走低；避险情绪推动黄金持续上涨再创历史新高；全球制造业前景趋弱，铜价下跌。

结论： 贸易战及通胀担忧压制全球市场，但部分央行官员降息安抚市场。短期避险情绪主导，中长期需关注关税及经济前景变化。