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康基医疗年报点评：业绩稳步增长，看好全年产品放量

2025-03-31 谭紫媚,李啸岩太平洋证券程思齐Sophie

康基医疗2024年业绩稳步增长，主要产品受益于集采政策推动市场份额提升。公司2024年营业收入10.09亿元，同比增长8.92%；扣非归母净利润5.81亿元，同比增长15.36%，主要受唯精医疗出表影响。公司主要产品中，结扎夹、超声刀、腔镜吻合器集采覆盖范围广，一次性穿刺器集采范围较小，公司保持高毛利率并提升市场份额。2025年初福建省集采执行，预计全年产品放量。公司持续分红，近四年股利支付率超40%。2024年综合毛利率下降0.93pct至79.09%，管理费用率和研发费用率下降主要受唯精医疗出表影响，净利率同比上涨7.82pct至56.64%。盈利预测显示，2025-2027年营业收入分别为11.24亿/12.64亿/14.10亿元，同比增速11%/12%/12%；归母净利润分别为5.84亿/6.63亿/7.45亿元，EPS分别为0.48/0.55/0.62。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示包括微创手术量增速不及预期、集采大幅降价、新品研发不及预期等。

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