股指月报：市场在震荡中寻找方向

【行情复盘】： 上周IC2504报收于5819.6点，相较前月上涨19.8点，涨幅0.34%。IM2504报收于6184.0点，相较前月上涨4.4点，涨幅0.07%。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、基本面分析： （一）3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。 （二）3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。 （三）3月份，综合PMI产出指数为51.4%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 资料来源：国家统计局 （二）估值分析 估值分析：截止3月2日，中证500指数的PE：28.4倍、分位数63.41%、PB：1.85倍。中证1000指数的PE：37.89倍、分位数46.97%、PB：2.11倍. 数据来源：Wind资讯 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：Wind资讯 三、其他数据 股债利差： 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值。绘制此图股票收益率选择的是沪深300、中证500或者全部A股，债券选择5/10年国债。 股债利差公式一（市盈率倒数） 股债利差=(1/指数静态市盈率)-10年国债收益率 股债利差=10年国债收益率-指数静态股息率 （四）、综合分析： 展望后市，4月市场将面临“政策验证”与“海外风险”的双重考验，预计股指将延续震荡格局，方向选择需等待关键信号落地。具体而言，海外环境方面：美国关税政策落地及债务压力攀升正加剧美股波动，3月标普500波动率指数（VIX）一度飙升至35，恐慌情绪短期内已传导至港股和A股科技板块。若4月关税实施范围及力度超出预期，全球贸易 链承压可能进一步放大市场回调风险；反之，若政策落地后不确定性降低，风险偏好或迎来阶段性修复。 资金面与情绪面：3月融资余额冲高回落至1.9万亿元以上，表明杠杆资金趋于谨慎，增量资金入场动力不足。与此同时，上市公司财报季临近，业绩分化可能进一步加剧个股波动，股指期货市场将更依赖宏观数据与政策预期的驱动。 总体而言，3月市场在经济温和复苏与海外扰动的拉锯中呈现“进二退一”的震荡特征。尽管制造业PMI连续回暖印证了基本面的韧性，但科技板块估值分化及外部风险溢价抬升，使得股指难以形成明确趋势。投资者需密切跟踪4月的宏观经济数据（如CPI、社融）、美联储政策动向以及国内产业政策的落地效果，以应对市场在震荡中寻找方向的阶段性特征。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限 公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们