玻璃市场月度报告（2025年3月）
1. 行情回顾
- 3月郑州玻璃期货价格先涨后跌，核心驱动为需求季节性恢复，产销较好，但产能缩减有限，终端需求变化不显著。
- 主力合约FG2505下跌3.08%至1197元/吨。
- 供需结构好转，加工厂刚性需求及中间商投机需求支撑价格，但基本面弱势导致期价由强转弱。
2. 操作建议
- 3月刚性需求环比略好转，华东地区需求恢复良好，投机需求增加支撑市场。
- 展望后市，供需矛盾依旧存在，成本端支撑较强，价格下行空间有限。
- 短期内产能缩减难度大，中游库存消化需时间，加工厂以刚需采购为主，预计价格稳中偏弱。
3. 玻璃市场情况
3.1 玻璃供应
- 3月供应微降，1条产线冷修，1条复产。
- 浮法玻璃供应平稳略降，光伏玻璃供应充足。
- 截至3月27日，行业平均开工率75.66%，环比下降0.19%。
- 企业利润回落，管道气燃料玻璃亏损61.91元/吨，动力煤燃料玻璃毛利139.19元/吨。
3.2 玻璃现货
- 3月全国浮法玻璃月度均价1322.08元/吨，环比下跌5.32%，同比下跌30.86%。
- 供需结构稍有好转，多数区域出货改善，厂库存经历从增到降的转变。
- 终端需求仍显不足，加工厂原片库存中低位，提货加快。
- 毛利下滑，仅动力煤燃料玻璃有微薄利润，其他燃料亏损。
3.3 玻璃库存
- 华北：沙河区域库存快速下降至190万重量箱附近，京津唐库存持平。
- 华东：市场走货逐渐走强，部分大厂仍库存压力。
- 华中：中上旬库存增加，下旬由增转降。
- 华南：库存先升后降，整体变化不大，下游提货偏缓。
3.4 玻璃进出口
- 2月光伏玻璃出口28.21万吨，同比减少9.41%，环比减少28.04%。
- 1-2月出口67.41万吨，同比微减0.07%。
- 2月流向印度最大（9.86万吨，环比大减33.29%），越南第二（4.34万吨，环比增加28.02%）。
3.5 上游市场行情
- 纯碱市场先涨后跌，交易氛围平淡。
- 检修减产导致开工负荷下滑，货源减少。
- 初期纯碱上调报价，期货下行，期现负反馈显著。
- 下旬纯碱企业下调新单价格50-150元/吨。
3.6 下游消费
- 地产：1-2月房屋竣工面积同比减少15.60%，商品房销售面积同比减少5.10%。
- 汽车：2月产销量同比分别增加13.90%和13.10%。
4. 研究结论
- 玻璃市场短期供需矛盾依旧，成本端支撑较强，价格下行空间有限。
- 短期内产能缩减难度大，中游库存消化需时间，加工厂以刚需采购为主。
- 预计玻璃价格稳中偏弱，需关注需求端变化。
