玻璃月报

行业玻璃月报 2025年3月31日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭浩洲（尿素、工业 硅）028-86630631penghaozhou@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925研究员：李金（甲醇） 021-60635730lijin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015157研究员：冯泽仁（玻璃纯碱 ）021-60635727期货从业资格号：F03134307fengzeren@ccb.ccbfutures.com 1.1行情回顾 3月郑州玻璃期货价格先涨后跌，核心驱动源于需求季节性恢复，玻璃产销较好，其中华东、华南地区逐步平衡，华北、湖北地区产销走强。月内浮法玻璃价格呈现稳中有涨的态势。中下游市场以满足刚需补货为主要特征，与此同时，浮法玻璃生产厂家库存持续下降。供需结构有所好转，加工厂的刚性需求以及中间商的投机需求支撑了浮法玻璃生产厂家的产销。部分出口订单由于赶工期，需求较为旺盛。但产能缩减有限且终端需求变化并不显著，对价格持续上涨的支撑力度有限。原片企业库存虽然有所去化，但基本面弱势导致期价由强转弱。截至2025年3月28日，主力合约FG2505下跌3.08%至1197元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 1.2操作建议 在3月份，国内浮法玻璃的刚性需求环比呈现出略微好转的态势。从各区域的情况对比来看，华东地区的需求恢复状况良好，大型厂家的订单相对饱和，不过后续订单仍存在较大的不确定性。此外，投机需求的增加，也对市场交易氛围起到了支撑作用，促使其逐渐好转。展望后市，浮法玻璃市场的供需矛盾依旧存在。但由于成本端具有较强的支撑，玻璃价格虽然面临一定压力，但下行空间相对有限。未来，供应端仍有部分产线存在复产点火的可能，不过有停产冷修意向的产线较少，短期内产能进一步缩减的难度较大。中游库存的消化还需要一定时间，加工厂预计将维持以刚需采购为主的节奏。再加上五一假期前，浮法玻璃生产厂家可能存在降低库存的需求，预计玻璃价格将呈现稳中偏弱的运行态势。 二、玻璃市场情况 2.1玻璃供应 供应面：3月总计1条产线放水冷修，新点火产线0条，复产线1条，整体供应量微降。其中冷修产线有：3月16日，佛山市三水西城玻璃制品有限公司一产线停产放水，冷修产能为300吨/天；3月26日，新疆普耀新型建材有限公司普耀一线放水冷修，冷修产能为500吨/天。复产线有：3月1日，株洲旗滨集团股份有限公司醴陵三线点火复产，产能为600吨/天。 2025年3月浮法玻璃供应平稳略降，光伏玻璃供应充足。其中，浮法玻璃供应相对平稳，前期有部分产线放水、改产，带动供应水平窄幅下降。截至3月24日当周，国内浮法玻璃在产日熔量15.85万吨，较前一周下降350吨/天，本周行业仍存产线放水冷修计划，预计玻璃供应仍将有小幅回落。截至3月20日当周，重点监测省份产量1236.81万重量箱。 截至3月20日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计285条(20.23万吨/日），其中在产222条。截至2025年3月27日，浮法玻璃行业平均开工率为75.66%，环比下降0.19%；平均产能利用率为78.96%，环比下降0.12个百分点。 本月浮法玻璃企业利润较上月继续回落。截至本周，以管道气为燃料的玻璃生产成本为1367.91元/吨，处于毛利亏损状态，亏损额达61.91元/吨。与上周相比，亏损额增加14.50元/吨，增幅为18.98%。以华北动力煤为燃料的玻璃，本周生产成本为1080.81元/吨，实现毛利139.19元/吨，较上周增加29.20元/吨。以湖北石油焦为燃料的玻璃，本周生产成本1179.71元/吨，毛利亏损69.71元/吨，较上周增加36.65元/吨。 2.2玻璃现货 截至3月28日，3月份全国浮法玻璃月度均价1322.08元/吨，环比下跌5.32%，环比由涨转跌，同比下跌30.86%。3月浮法玻璃供需结构稍有好转，本月，浮法玻璃价格走势呈现先抑后扬的态势，多数区域出货情况逐步改善。从供应端来看，浮法玻璃厂库存在本月内经历了从增长到下降的转变；产线方面基本保持稳定，各地供应压力有所差异，南方区域供应压力依然较大。终端需求虽有所好转，但整体仍显不足，多数加工厂的原片库存处于中低位水平，受涨价消息影响，提货速度加快。本月浮法玻璃毛利有所下滑，目前仅以动力煤为燃料的玻璃生产尚有微薄利润，使用其他燃料的原片生产则处于亏损状态，这对原片价格形成一定支撑。预计下月，浮法玻璃价格将呈现偏弱整理的态势，建议重点关注需求端的变化情况。 2.3玻璃库存 据卓创资讯统计，华北地区，3月沙河区域成交整体改善，浮法厂与期现商库存均有削减，浮法厂库存更是快速降至190万重量箱附近。然而，京津唐区域表现僵持，库存基本持平。华东地区，本月市场走货逐渐走强，主要得益于北方市场价格提涨以及期货盘面的带动。月内部分厂家报价小幅上涨，下游也陆续适当提货。上半月局部地区产业订单走货良好，但下半月有所转弱。至月底，部分大厂仍存在库存压力。华中地区，本月中上旬，中下游采购量持续低迷，致使浮法厂库存不断增加。到了下旬，加工厂刚需补货以及投机需求增加，浮法厂库存由增转降。华南地区，月内华南企业库存先升后降，整体变化不大。受价格下行影响，下游提货速度偏缓。 2.4玻璃进出口 海关统计：2025年2月，中国光伏玻璃出口量在28.21万吨，同比减少9.41％，环比减少28.04％。2025年1-2月出口量为67.41万吨，同比去年微减0.07％。其中，2月流向印度的贸易量最大，为9.86万吨，环比大减33.29％；越南贸易量维持升至第二位，贸易量为4.34万吨，环比增加28.02％。 2.5上游市场行情 在3月期间，国内纯碱市场呈现出先涨后跌的态势，整体市场的交易氛围较为平淡。当月，实施检修以及减量生产的厂家数量增多，致使纯碱行业的开工负荷出现下滑，市场上的货源供应量随之减少。月初，纯碱企业纷纷上调产品报价，但期货盘面却持续下行，期现负反馈的现象极为显著。从需求端来看，轻质纯碱的下游需求表现疲软，而重质纯碱的需求则呈现出稳中有升的状态。不过，下游用户对于涨价普遍存在明显的抵触情绪，倾向于选择价格较低的货源进行补货。期现商的货源在价格方面具备显著优势，成交量得以大幅增长。与之形成对比的是，纯碱企业在新订单的签订方面表现一般，多数企业采取灵活策略接单出货。进入中下旬，纯碱厂家对新单价格进行了50-150元/吨幅度的下调。 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 2.6下游消费 地产：1-2月房屋竣工面积累计值为8764.21万平方米，累计同比减少15.60%；1-2月商品房累计销售面积10745万平方米，累计同比减少5.10%。 汽车：2月汽车产销量分别为445.40万辆和445.20万辆，产量同比增加13.90%，销量同比增加13.10%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室电话：0571-87777081邮编：310003 上海杨树浦路营业部 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533邮箱：service@ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com