华润微机构调研纪要

华润微电子有限公司是一家整合了多家中国半导体企业的全产业链高科技企业，产品聚焦于功率半导体和智能传感器领域。公司自2004年起多次被工信部评为中国电子信息百强企业，未来将继续推动企业发展，提升核心技术，成为世界领先的功率半导体和智能传感器产品与方案供应商。

核心观点与关键数据

1. 毛利率展望：公司将通过加快新品上量、优化产品结构、提质增效降本等措施，努力实现毛利率的趋稳向好。
2. 2024年利润下滑原因：下游需求回暖但产品价格竞争激烈，同时研发投入加大及重大项目爬坡上量阶段影响利润指标。
3. 重点项目进展：
   • 重庆12吋产线已达成规划产能3万片/月，MOSFET等产品快速上量并实现关键客户供应；
   • 深圳12吋产线已通线并处于爬坡上量阶段，同步推进新品验证及新工艺转移；
   • 重庆封测基地覆盖功率半导体模块封装、晶圆中道生产线等门类，处于快速上量阶段；
   • 高端掩模项目完成90-40nm工艺技术平台搭建，90nm产品实现量产交付。
4. 库存情况：公司库存约2个月，合理水平；下游客户库存较去年明显下降，同样处于正常水位。
5. 第三代半导体进展：
   • 碳化硅产品系列化覆盖650V-1700V电压平台，车规级产品批量供货；
   • 氮化镓产品快速迭代，大功率工控类产品进入量产阶段；
   • 第三代半导体预期今年实现快速大幅增长。
6. 资本开支计划：固定资产投资主要围绕工艺升级、设备更新，股权投资方面持续关注优质标的，具备较大产业整合或并购条件。