中兴通讯机构调研纪要

调研日期: 2025-03-28 中兴通讯是一家全球领先的通信信息解决方案提供商,成立于1985年,为全球电信运营商、政企客户和消费者提供创新的技术与产品解决方案。中兴通讯在全国设立了11家研发机构,进一步强化自主创新力度,保持在5G无线、核心网、承载、接入、芯片等核心领域的研发投入,研发投入连续多年保持在营业收入10%以上。截至2021年底,中兴通讯拥有全球专利申请量8.4余万件,已授权专利超过4.2万件,累计获得中国专利奖10项金奖。中兴通讯也是联合国全球契约组织和GeSI组织的成员,已连续14年主动向社会发布可持续发展报告/企业社会责任报告,践行“数字经济筑路者”的定位,深度聚焦ICT基础设施,与合作伙伴和合共生,助力全球数字经济可持续发展。 问题1:DeepSeek国产大模型的推出对国内AI行业影响比较大,加速行业智能化和数字化转型,在这样的大背景下,我们十分关注公司在AI领域的布局。能否请徐总分享公司在AI方面的规划和进展? 答复: 几十年来,ICT行业发展聚焦三大业务。一是网络侧业务,从1G、2G、3G、4G到5G,后面还有6G;二是算力侧业务,从最早的通算慢慢向智算、超级节点发展;三是终端侧业务,从FeaturePhone(功能机)到Smartphone(智能机),后面会有AIphone、终端智能体、个人智能体等。 第三方数据判断,在全球范围之内,未来五年AI市场规模会突破8600亿美元,年复合增长率预计超过30%。这个市场比通讯市场更巨 大、更广阔,能够给整个网络、智算、终端业务的增长带来非常大的增长空间。我们从网络本身、算力基础设施、AI终端和智能体、行业应用四个方面分别介绍一下。 第一,是中兴通讯的第一曲线主业,网络侧业务。目前,运营商在网络侧的演进方向就是向智能化网络,向更加高效的、灵活的网络演进。有了AI技术,运营商可以利用这个技术,对原有网络进行自智网络改造、自智网络升级,重塑网络能力、重塑无线和有线接入网、核心网、承载网,实现AI原生的需求,提升效能、减少OPEX(运营费用),增加网络利用率。未来在网络侧业务,中兴通讯将用AI能力,提供更加有竞争力、更加高效灵活、富有效率的网络,把握运营商网络改造的市场机会。 第二,是算力侧业务。截至目前,中兴通讯已经发布端到端算力产品,包括系列化智算服务器、通算服务器、高性能存储、无损高速交换、配套能源、液冷数据中心、训推一体机及开箱即用的各种平台维护工具等智算基础设施解决方案,灵活满足不同场景智算基础设施建设需 求。公司已进入良性、高速迭代产品的状态。中兴通讯智算基础设施的特点是高效、开放,以软硬协同,最大化资源效率,其中,硬件兼容适配国内外主流GPU/CPU,支持OISA、RoCE/GSE等开放标准的高速无损互联,为客户提供多样化的选择;软件支持异构资源管理、训推作业调度和异构集合通信等,为模型运行提供高性能、高可靠的运行环境;通过算子融合、算力卸载及在网计算等技术,缩减数据读写与传输时间,提升算力利用率。所以,我们的产品优势是,时延短,速度快,软硬件优化能力强,整机能力强,虽然每个部件的性能和行业类似,但是组合在一起,公司优势就能体现出来。 第三,是终端侧业务。公司面向消费者场景,提出了“AIforAll”战略,通过AI技术重塑智能终端交互体验与生态价值,实现AI普惠。公司AI终端发力方向有两个场景,一是AI手机个人智能体,二是AI家庭场景。面向个人,推出手机、可穿戴设备等全系列AI终端,目标是做“更听话、更懂你、更聪明”的交互体验。面向家庭,公司联合运营商,推动家庭智能化升级,提供AI家庭网络、算力、智能屏以及机器人在内的AI家庭“四大件”。 第四,是千行百业的应用。公司坚持“1+N+X”策略。1是基础大模型。中兴通讯在使用开源大模型的同时,也有一支团队在持续做自己的基础大模型,目的是通过研究大模型的本质来吸纳最新的产业成果,有利于构建自身的核心能力,提升算力整机系统效率。同时,公司是研发型企业,基于基础大模型,公司开发了研发大模型,提升研发效率,目前大概27%左右的代码使用研发大模型编程,公司希望将研发效率提升5至8个百分点,让产品开发更快速、更灵活。N是行业大模型,聚焦通信大模型和工业大模型。一方面,在通信大模型,与公司运营商业务相关,运营商有网络改造和升级的需求,公司通过通信大模型理解运营商网络,把网络变得更加智能、高效。另一方面,在工业大模型,AI赋能千行百业,本质是提升工业能力,工业能力提升有三点,一是生产产品一致性,二是推出产品的速度,三是节省生产成本。近七年,公司在南京滨江智能制造基地使用5G、光网络、AI能力改造生产车间,取得良好的效果。公司通过自身的几百个生产场景的实践,可以在工业大模型中,深耕离散制造业、流程制造业,助力工业强国。 综上,公司将智算定位为战略主航道,持续深化AI领域的投入,以“连接+算力”为支点,加速AI基础设施部署与升级,推动AI技术与行业应用、个人及家庭生活深度融合,与产业合作伙伴,共同构建开放、协同的AI生态系统,促进行业的良性发展。 问题2:2024年国内运营商5G投资同比下降超20%,公司运营商网络收入同比下降15%,其中国内市场收入降幅可能更大。2025年国内运营商5G投资继续下降,公司将采取哪些举措稳住国内运营商网络的收入规模?我们看到 2024年公司国际市场收入同比增长约4%,毛利率下降,国际运营商业务是国际市场收入的主要来源,2025年公司国际运营商业务如何实现高质量发展? 答复: 1、在回答关于运营商网络问题之前,我先把公司2025年运营商网络、政企及消费者业务的经营策略给各位投资者做一个沟通。 第一,随着DeepSeek这一波AI应用的推动,AI驱动ICT行业在未来3到5年相对快速的增长是确定性的事件。 第二,基于过去40年在DICT领域的技术积累,以及近年来战略转型带来的研发资源优化配置、组织架构调整,公司在转型过程中的产品布局以及市场布局已经初见成效。从收入结构可以看出,2021年公司运营商网络、消费者及政企业务的收入占比分别约70%、20%、10%;2024年运营商网络的收入占比低于60%,消费者业务收入占比由20%提升到26%,政企业务收入占比由10%提升到15%,各个业务板块收入的平衡,对公司稳健发展是有好处的。 第三,过去三年确实是公司收入增长的平台期,但基于前面提到的ICT投资环境以及公司自身准备,2025年我们有信心收入重回增长轨道。具体来看: 一是,国内运营商。国内运营商近期召开了业绩说明会,2025年整体资本开支,包括5G投资是下降的,但我们也注意到运营商算力基础设施的投资是增长的。国内运营商网络的策略是要巩固基本盘,还要跑赢大盘,同时布局智算及万兆接入等未来技术方向。 二是,国内算力。2024年算力需求以训练为主,2025年DeepSeek推出后,预计算力需求很快从训练转向推理,而推理市场远大于训练市场,头部互联网公司未来三年算力投资是非常大的,前面也提到,运营商算力基础设施投资是增长的,我们要抓住这波市场机遇,尤其是头部互联网公司及运营商在算力基础设施的投资机会,成为算力的主流玩家,这是2025年公司收入增长最主要的引擎与驱动力。 三是,国际运营商。在无线现代化改造,4G在南亚、非洲的渗透率分别为62%、38%,5G渗透率更低,预计今明两年印尼、土耳其、摩洛哥、秘鲁等国家将会发放5G牌照或频谱,国际市场仍然有无线现代化改造的机会;在光纤建设方面,南亚、非洲的光纤化率分别为11 %、2%,拉美、东南亚、中东等的光纤化率都不到40%。2025至2028年国际运营商投资年复合增长率近5%,公司国际运营商网络收入将会有比较稳健的表现。 四是,国际大国算力基础设施建设。海外大国对数据中心、能源、服务器等算力基础设施的投资也是快速增加的,2025年公司在聚焦大国主流运营商的同时,会在有业务基础的大国拓展政企和算力市场,希望能够成为未来几年国际市场收入的新增长点。 五是,国内AI家庭套装升级。2024年公司家庭终端全球发货量超1亿台,排名第一。过去家庭终端以网络终端为主,比如Wi-Fi路由器、CPE、机顶盒等,主要功能以上网为主,未来随着AI升级,有可能是家庭四件套:(1)AI家庭网络,如Wi-Fi7、FTTR等高速网络;(2)AI家庭算力,用户强调数据隐私安全,增加家庭算力主机需求;(3)AI家庭智能屏,除电视大屏,小屏中屏越来越多,云电脑、智慧中屏等需求越来越多;(4)AI家庭陪护机器人,是面向未来的需求。AI家庭终端需求和投资可能会快速增长,未来的“网、算、屏、体”的需求量预计 会非常大,“网”是公司基本盘,2024年开始,公司加大布局“屏”,比如云PAD、FTTR中屏等在运营商的发货逐渐增长,2025年,公司加大布局“算”,即算力主机,同时,开始培育AI陪护机器人市场。 六是,手机2C市场。前几年公司手机国内聚焦电商市场、国际聚焦B2B2C,2024年开始,公司加大开拓力度建设国际大国2C手机渠道市场,2024年国际市场2C智能手机发货量同比增长60%,2025年会继续加大投入力度。 2、对于如何稳住国内运营商网络基本盘: (1)首先,我们看到AI给国内运营商市场带来四项变化。 一是,运营商的算力基础设施投资增加,包括服务器、数据中心等。2024年,行业对推理服务器部署比较谨慎,主要部署训练服务器,2025年,国产化异构服务器、推理服务器的招标预计会增加。同时,在运营商算力市场,以往公司服务器份额较大、数据中心份额较小,但在2023、2024年,公司加大投入运营商市场数据中心产品,2025年随着运营商算力投资增长及公司份额提升,数据中心产品收入有增长空间。 二是,以往行业应用主要在头部企业,这一轮5G+AI可以使技术普惠到中小企业,AI开始赋能各行各业,例如近期智算一体机的需求比较火热,这属于运营商的政企业务领域,从2024年开始,公司在该领域进行新业务拓展,相信也会成为运营商业务的增量。 三是,AI推动终端增长,2025年预计国内运营商FTTR投资增长60%、智慧中屏投资增长60%、云电脑投资增长超100%,同时公司与运营商做AI银发手机或者千元AI智能机的定制,这些都会成为运营商业务的增量。 四是,AI加速推进网络智能化,AI会重构传统的无线、核心网、承载网等,提升业务体验,降低网络运维成本,带来网络投资需求。 (2)其次,我们还要继续推动两个接入升级、两个管道升级,为未来发展做好布局。 两个接入升级:一是围绕5G-A领域,预计2025年国内运营商5G-A投资增长超150%,公司结合低空经济、智能制造等政策机遇,协同运营商推进通感基站、空天一体网络等关键技术部署,提前做好市场布局;二是依托50GPON技术优势,联合运营商积极推进试点,探索万兆场景商业化。 两个管道升级:一是传输市场,2024年国内400GOTN建设主要在骨干网,随着智算快速发展,2025年400GOTN建设预计会下沉 到省干网;二是数通市场,为配合智算规模应用,IP骨干网和IP城域网也需要持续升级。 3、对于如何实现国际运营商网络高质量发展,我们从市场投资、竞争和自身经营三个维度来看: (1)首先,在市场投资方面,我们前面提到,预计2025年网络建设的投资稳中有升,算力底座和新能源的投资持续加强。 (2)其次,在竞争方面,公司将深度融合AI技术与ICT产品,通过全栈全场景的网络、智算、能源基础设施助力运营商和合作伙伴重塑经营模式、优化AI应用场景部署、提升能源使用效率。 (3)最后,在自身经营方面,我们在介绍经营策略时提到,运营商网络将会把握亚太运营商网络合并、非洲和拉美的网络现代化改造和光纤 建设带来新的格局提升机会窗,依托优势产品,聚焦资源打赢关键战役,进一步提升市场格局;新业务上,紧跟数据中心、新能源、服务器等算力基础设施新机会,深耕东盟、北非等大国政企业务拓展,同时加大toC消费者业务的投入,打造新的增长