公司2024年经营概况
2024年，水泥行业面临需求不足、产能过剩和房地产调整等多重挑战，水泥价格呈现上半年低迷、下半年回升的复杂走势。公司经营情况与行业同步，外销水泥熟料22,494万吨，商混7,579万方，骨料13,048万吨，实现营业收入869.95亿元，净利润-5.98亿元。公司资产负债率下降0.42个百分点，每股净资产提升至11.6342元/股，经营性现金流净额124.6亿元。
经营亮点：
- 一体化经营韧性凸显：第四季度业绩明显改善，单季度扭亏为盈，一体化经营有效对冲周期波动风险。
- 连续三年成本优化：水泥熟料销售成本同比下降约22元/吨，经营活动现金流稳健，资本开支连续三年下降。
- 结构优化成效显现：高端化转型提速，特种+专用水泥销量同比增长19.76%，销量连续三年稳增；商混轻资产租赁控制产能，销量稳定风险可控；海外销量同比增长，突尼斯项目即将完成交割；电商平台“聚材通”在线销量占比大幅提升。
2025年工作方针
公司聚焦“三十六字工作方针”，运用“加减乘除”四大解题方法，优化存量、抓好减量、寻求增量、破除痛点堵点，实现年度经营目标：
- 加法拓展增量：水泥复价保量、“水泥+”业务、国际化发展、绿色化转型。
- 减法优化存量：降本控费、精简精干、压降负债“两金”。
- 乘法抓好变量：发挥科技创新和高端化数字化转型对拉动企业发展的乘数效应。
- 除法提升质量：坚定战略方针和投资理念，全面推进高质量发展。
交流互动环节主要内容
- 行业“反内卷”举措：公司将认真执行各地监管机构、行业协会错峰方案，反对行业内卷，为行业复苏注入信心。
- 行业盈利改善：2024年第四季度水泥行业盈利大幅改善，行业反对“内卷式”竞争的共识更强，错峰生产机制日趋成熟。
- 成本优化潜力：2025年公司将继续实现类似幅度的降本，通过资源配置、集中采购、技术改造等举措，内部挖潜仍有空间。
- 碳交易市场影响：水泥行业纳入全国碳市场，短期成本影响小，中长期将影响生产运营、数据管控、交易成本、节能减碳投资，促进行业去产能。
- 海外发展情况：公司加快国际化发展，十四五末通过联合重组和轻资产方式实现控制产能1,000万吨目标，2024年签约突尼斯并购项目，推进交割事宜。
- 资本开支计划：2025年资本开支计划同比稳中有降，投资支出主要集中在海外业务、资源优化、项目建设、节能耗、环保开支等领域。
- “三化”与“三大翘尾因素”：
- 三化升级：高端化（特种+专用水泥销量连续三年增长）、智能化（数字化转型提升运营效率）、绿色化（构建绿色制造体系）。
- 三大翘尾因素：“水泥+”（商混骨料业务提升收入利润占比）、国际化（完成重组后首个海外项目签约）、“双碳”（参股中建材绿色能源有限公司，向绿色低碳制造服务转型）。
研究结论
随着宏观政策延续和地产“止跌企稳”政策落地，基建及水泥行业将有效复苏。公司将抓住提质增效、改革创新的关键窗口期，在减量发展的新常态下实现价值增量，推进“高端化、智能化、绿色化”三化升级和“水泥+、国际化、双碳”三大转型，培育发展新动能新优势，夯实核心竞争力。
