鸡蛋周报：库存压力加大 蛋价弱势震荡

观点小结

鸡蛋短期观点周度评级偏空。供应端，淘鸡价格小幅下降，淘鸡日龄上升，鸡苗价格高位回落，蛋鸡存栏量稳定，淘汰意愿平稳，淘鸡价格整体平稳显示老鸡换羽比例高，产能调节空间有限。需求端，主销区销量上升，主产区发货量增加，但流通及生产环节库存均增加，清明节日预期下走货偏慢。气温回升导致储存周期缩短，下游以刚需补货为主，采购量有限。利润端，养殖利润小幅走高但高于近4年同期平均水平。价量分析显示鸡蛋基差收窄，期货近月合约升水，近远期价差偏高，未来下行空间存在，机构持仓持续净多减少。策略建议卖近买远套利。

价量分析

1. 现货价格：主产区价格与主销区价格对比显示价格稳中有降。
2. 鸡蛋基差：基差收窄，近月合约升水。
3. 鸡蛋价差：近远期价差处于高位，未来或有下行空间。
4. 期货机构净持仓：主力合约机构持仓持续净多减少。

供给分析

1. 蛋鸡存栏：存栏量稳定，结构无明显变化。
2. 淘鸡情况：淘鸡价格下降，平均出栏日龄上升，大小码价差走高。
3. 补栏情况：鸡苗价格高位回落，种蛋利用率稳定。
4. 大小码情况：大小码鸡蛋价格及价差季节图显示供需平衡变化。

需求分析

1. 发货量&销量：主销区销量上升，主产区发货量增加。
2. 库存数据：生产及流通环节库存均增加，走货偏慢。
3. 替代品：鸡蛋与猪肉、蔬菜价比稳定，替代效应不明显。

利润分析

1. 养殖利润：当期盈利高于预期，但高于近4年同期平均水平。
2. 蛋料比价：蛋料比价及平衡点稳定，季节图显示价格波动趋势。

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