24年报点评，财费下降&投资收益增长，导致利润大增

宁沪高速2024年年报显示，公司实现营业总收入231.98亿元，同比增长52.7%；归母净利润49.47亿元，同比增长12.09%。扣非归母净利润48.8亿元，同比增长16.9%；基本每股收益0.98元，加权ROE为13.63%。公司拟派发现金股息24.68亿元，每股0.49元，约占本年度归母净利比例的49.9%。

核心业务与业绩：

• 路桥主业：控股路网加权平均流量同比增长4.24%，通行费收入约95.28亿元，同比增长0.17%；毛利润金额56.08亿元，同比增长8.13%。
• 新能源发电业务：电力销售实现营收7.2亿元，同比增长约12.08%；毛利润金额3.65亿元，同比增长21.32%。
• 投资收益：同比增长21.5%，达到17.8亿元。

产能扩张与财务状况：

• 公司路产逐年增加，2024年控制或参股的路桥里程达到1000公里。
• 2022-2024年投资支出分别为76亿、27亿、112亿元，预计2025年投资计划94亿元。
• 连续三年带息负债金额均超300亿元，预计2025年仍维持高位。

研究结论： 公司凭借长三角区位优势和科技手段提升运营效率，确保业绩与分红的可持续性。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示： 行业政策风险、竞争格局变化风险、项目投资风险。