电力设备行业周报：光伏组件维持涨价，人形机器人产业进展密集

光伏组件维持涨价，人形机器人产业进展密集 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌光伏政策性抢装潮带动下，组件维持涨价 分析师：张涵S1050521110008zhanghan3@cfsc.com.cn联系人：罗笛箫S1050122110005luodx@cfsc.com.cn 随着4月30日、5月31日两大政策节点临近，分布式光伏项目出现政策性“抢装潮”，叠加行业前期连续多月的自律减产去库存，市场上组件供应紧张，组件价格整体呈上涨态势。据SMM数据，截至3月25日，182mm规格Topcon分布式组件现货均价涨幅达19.84%，210mm和210R规格Topcon组件现货均价涨幅达20.62%。同时，近期央国企组价集采价格也稳步上扬。3月18日，国华投资2025年第一批光伏组件集采中标候选人公示，中标候选人通威、晶澳的投标单价分别为0.699元/W、0.705元/W。抢装需求带动下，光伏产业链价格从终端向上传导，电池片、硅片等环节价格也都出现了不同程度的恢复，厂家报价上调。 需注意的是，随着后续政策抢装窗口期结束，产业链价格或将伴随国内分布式需求退坡而有一定松动回落，但考虑到近期以分布式项目为抢装需求主力，而沙戈荒大基地、海外订单主要在下半年集中启动，预计需求持续性仍有支撑，需密切关注后续整体需求变化和价格走势。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌人形机器人催化不断，产业进展密集涌现 相关研究 近期，人形机器人产业领域的商业化进展密集涌现：近期，智元机器人完成新一轮融资，由腾讯领投，有多家产业方及老股东跟投，包括珠海龙头国企华发集团，龙旗科技、卧龙电气、蓝驰创投等；3月26日，智元在上海成功举办首届供应商大会；京东切入具身智能领域，侧重家用场景，已成立相关业务部门；3月26日，包括特斯拉、波士顿动力和敏捷机器人在内的多家美国机器人公司代表会见了美国议员，敦促开启国家机器人战略，建立一个专注于促进机器人行业发展的联邦办公室；FigureAI公布新的技术突破成果，将机器人行走速度较前代产品提升近七倍，Figure 02能以2.68英里/小时（约1.2米/秒）速度像人类一样以自然步态行走。 1、《电力设备行业周报：GTC大会落幕，持续看好AIDC建设机会》2025-03-24 2、《电力设备行业周报：光伏生产配额上调，人形机器人催化不断》2025-03-183、《电力设备行业周报：光伏产业链多环节涨价，风电中长期需求和盈利向好》2025-01-14 我们认为，后续短期催化事件包括但不限于：宇树全新建立自研“灵巧手”项目，近期或将有成果展示；北京亦庄将于4月13日举办人形机器人半程马拉松赛事，进一步验证运动控制与场景适应能力。 ▌投资建议 光伏：主产业链建议关注爱旭股份、钧达股份；BC技术建议 关注帝尔激光、海目星、聚和材料、宇邦新材；HJT技术建议关注迈为股份。 机器人：建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的，建议关注三花智控、拓普集团、鸣志电器、兆威机电。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 光伏行业供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 正文目录 1、光伏组件维持涨价，人形机器人催化不断...................................................41.1、光伏政策性抢装潮带动下，组件维持涨价............................................41.2、人形机器人催化不断，产业进展密集涌现............................................42、行业动态：国网25年特高压第一次设备招标采购中标候选人公示..............................62.1、行业动态........................................................................62.1、公司动态........................................................................63、光伏产业链跟踪：分布项目组件涨价，带动上游价格上浮.....................................74、上周市场表现：电力设备板块跌幅1.70%，排名第15名......................................125、风险提示..............................................................................13 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................4图表2：光伏产业链价格情况.............................................................9图表3：光伏辅材价格情况...............................................................11图表4：上周（3.24-3.28）申万行业表现..................................................12图表5：申万电力设备子板块中涨幅前十...................................................13图表6：申万电力设备子板块中跌幅前十...................................................13图表7：行业平均估值...................................................................13 1、光伏组件维持涨价，人形机器人催化不断 1.1、光伏政策性抢装潮带动下，组件维持涨价 随着4月30日、5月31日两大政策节点临近，分布式光伏项目出现政策性“抢装潮”，叠加行业前期连续多月的自律减产去库存，市场上组件供应紧张，组件价格整体呈上涨态势。据SMM数据，截至3月25日，182mm规格Topcon分布式组件现货均价涨幅达19.84%，210mm和210R规格Topcon组件现货均价涨幅达20.62%。同时，近期央国企组价集采价格也稳步上扬。3月18日，国华投资2025年第一批光伏组件集采中标候选人公示，中标候选人通威、晶澳的投标单价分别为0.699元/W、0.705元/W。抢装需求带动下，光伏产业链价格从终端向上传导，电池片、硅片等环节价格也都出现了不同程度的恢复，厂家报价上调。 需注意的是，随着后续政策抢装窗口期结束，产业链价格或将伴随国内分布式需求退坡而有一定松动回落，但考虑到近期以分布式项目为抢装需求主力，而沙戈荒大基地、海外订单主要在下半年集中启动，预计需求持续性仍有支撑，需密切关注后续整体需求变化和价格走势。 1.2、人形机器人催化不断，产业进展密集涌现 近期，人形机器人产业领域的商业化进展密集涌现：近期，智元机器人完成新一轮融资，由腾讯领投，有多家产业方及老股东跟投，包括珠海龙头国企华发集团，龙旗科技、卧龙电气、蓝驰创投等；3月26日，智元在上海成功举办首届供应商大会；京东切入具身智能领域，侧重家用场景，已成立相关业务部门；3月26日，包括特斯拉、波士顿动力和敏捷机器人在内的多家美国机器人公司代表会见了美国议员，敦促开启国家机器人战略，建立一个专注于促进机器人行业发展的联邦办公室；Figure AI公布新的技术突破成果，将机器人行走速度较前代产品提升近七倍，Figure 02能以2.68英里/小时（约1.2米/秒）速度像人类一样以自然步态行走。 我们认为，后续短期催化事件包括但不限于：宇树全新建立自研“灵巧手”项目，近期或将有成果展示；北京亦庄将于4月13日举办人形机器人半程马拉松赛事，进一步验证运动控制与场景适应能力。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态：国网25年特高压第一次设备招标采购中标候选人公示 2.1、行业动态 国家电网2025年特高压项目第一次设备招标采购中标候选人公示。1000kV组合电器招4包，1000kV电抗器招1包，二次设备招29包，钢结构及构支架招3包，避雷器招4包，压型钢板招1包，互感器招4包，交流变压器招1包，支柱绝缘子（直流工程）、电抗器、电抗器降噪装置、组合电器、支柱绝缘子(交流工程)5类合计招8包。 2.1、公司动态 3月26日，东方电缆发布2024年年度报告，公司实现营业收入90.93亿元，同比增长24.38%；实现归母净利润10.08亿元，同比增长0.81%。 3月27日，福莱特发布2024年年度报告，公司实现营业收入186.83亿元，同比下降13.20%；实现归母净利润10.07亿元，同比下降63.52%。 3月27日，联泓新科发布2024年年度报告，公司实现营业收入62.68亿元，同比下降7.52%；实现归母净利润2.34亿元，同比下降47.45%。 3月28日，运达股份发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入221.98亿元，同比增长18.54%；实现归母净利润4.65亿元，同比增长12.24%。 3月28日，金风科技发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入566.99亿元，同比增长12.37%；实现归母净利润18.60亿元，同比增长39.78%。 3月28日，宏发股份发布2024年年度报告，公司实现营业收入141.03亿元，同比增长9.07%；实现归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%。 3、光伏产业链跟踪：分布项目组件涨价，带动上游价格上浮 硅料：本周硅料价格持稳，暂时无变动。硅片厂家直接采购国产块料现货执行价格，约落在38-43元/公斤，主流厂家交付价格落在40-42元/公斤,二三线厂家则约落在39-40元/公斤。国产颗粒硅当期交付以主流厂家供货为主，价位落在37-39元/公斤，报价上调1元/公斤，但尚未落定。 报价受到下游价格上扬影响，政策后续变化使厂家策略分化，价格仍有酝酿向上提升的趋势，但须要注意买卖双方自身在手都有一定的库存量体。目前成交订单小量执行，本月交付量体受限买方在手库存仍有一定水平影响，考虑四月硅片厂家排产增长，使库存有机会缓步下探。 须关注高质量产品发展策略的执行程度及四至五月硅料新投和提产的速度，整体产出量若无急遽性提升，且下游需求在国内抢装过后海外需求能有支撑性，整体价格有机会稳定在可控范围。 硅片：受到下游430/531抢装节点将至，旺盛需求带动下，硅片环节价格仍在努力坚持上探。 观察本周，整体价格维持稳定，RN价格再次上行来到1.45元/片。本周三，硅片厂预计将出台新报价，更新报价价格落在183N 1.23元/片、210RN1.5元/片。 细分规格来看，P型M10和G12规格的成交价格分别为1.1-1.15元/片和1.7元/片，P型硅片成为定制化的产品，国内需求大幅萎缩，主要为海外订单驱动拉货；N型硅片部分，本周M10 183N硅片主流成交价格维持1.2元/片；至于G12R规格本周成交价格上行至1.45元/片，G12N价格维持1.55元/片。 电池片：本周电池片价格如下：P型M10电池片价格本周仍然不变，均价为0.31元/W，价格区间依旧维持为0.295-0.32元/W，与上周逻辑一致，P型电池片价格随着印度财年末装机潮即将结束而出现松动，考虑交付与运输周期，P型需求已进入退坡阶段，后续价格将有可能再度下滑。 N型电池片方面：M10、G12R电池