策略研究点评报告：如何使用技术指标观测市场状态？

如何使用技术指标观测市场状态？ |报告要点 常见的技术指标，如MA、EXPMA、MACD、KDJ、RSI、GLMSDI、BOLL、BIAS中，综合不同回测周期，MACD和GLMSDI的回测效果较好。但简单的根据买入信号、卖出信号的数量多少来决策，其表现并不好。选择其中表现较好的两个指标，MACD和GLMSDI，将其信号的条件取交集，新的交集策略能够提高策略表现，但交易频率较低。当前市场或位于调整中段，仅有少数技术指标显示买入信号。 |分析师及联系人 包承超邓宇林周长民SAC：S0590523100005 SAC：S0590523100008 SAC：S0590524030003 策略周报 如何使用技术指标观测市场状态？ ➢常见的技术指标中，MACD和GLMSDI的回测效果较好 相关报告 常见的技术指标，如MA、EXPMA、MACD、KDJ、RSI、GLMSDI、BOLL、BIAS中，在2011年至今、2016年至今、2019年至今和2022年至今的多个周期中，MACD和GLMSDI的回测效果较好，比基准有着更高的风险收益比、更小的回撤幅度。以下是各类技术指标的简介。 1、《关注景气、质量风格的补涨》2025.03.182、《基本面能不能跟上情绪——近期高频数据和盈利预期概要》2025.03.10 1）MA：双均线策略（简单移动平均），快线上穿慢线买入，快线下穿慢线卖出。2）EXPMA：双均线策略（指数平均），快线上穿慢线买入，快线下穿慢线卖出。3）MACD：双均线策略发展而来，关注快线和慢线之间差距的变化。DIF上穿DEA，且MACD>0买入，DIF下穿DEA，且MACD<0卖出。4）KDJ：（条件1：K上穿D，且K或D<20）或者（条件2：J<0）买入，（条件1：K下穿D，且K或D>80）或者（条件2：J>100）卖出。5）RSI：小于30买入，大于70卖出。6）GLMSDI：国联民生策略团队自创的技术指标，表示的是成分股内部当日收盘价超过过去30天均线的比例。7）BOLL：跌破下轨买入，突破上轨卖出。8）BIAS：股价指数与移动平均线的比值关系，来描述股票价格与移动平均线之间的偏离程度。 ➢8个技术指标综合判断后的信号，并不会提高回测效果 简单的根据买入信号、卖出信号的数量多少来决策，其表现并不好。当前持仓记作1，未持仓记作0，统计8个指标的仓位状态，最高为8，最低为0。当仓位在5以上时，记作买入信号；在4以下时，记作卖出信号。整个策略的回测效果，在2016年之后表现明显较差。 ➢MACD和GLMSDI信号的交集能够提高策略表现，但交易频率低 MACD和GLMSDI的交集策略更多追求胜率，交易频率较低。选择其中表现较好的两个指标，MACD和GLMSDI，将其信号的条件取交集，即新策略在MACD和GLMSDI同时触发买入和卖出信号时，才会买入或卖出。在2011年、2016年、2019年和2022年至今的四个回测区间内，MACD和GLMSDI的交集策略在基准和其他策略中表现几乎最优。 ➢市场或位于调整中段，仅有少数技术指标显示买入信号 截止至2025年3月21日，目前KDJ、RSI、GLMSDI和BOLL的信号方向均为卖出，MA和EXPMA虽然显示为买入信号，但出现日期分别为2025/1/24和2025/2/10，相对滞后当前市场。仅有MACD和BIAS于2025/3/17显示为买入信号，市场或仍处于调整中段。 风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）美联储降息不及预期。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。 扫码查看更多 正文目录 1.如何使用技术指标观测市场状态？....................................52.市场：市场逐步企稳，风格偏向价值.................................112.1宽基及行业表现.............................................112.2风格表现...................................................153.情绪：上周行业GLMSDI情绪热度下降................................173.1GLMSDI情绪指数.............................................173.2流动性观察.................................................224.风险提示.........................................................24 图表目录 图表1：各类交易指标使用规则及最新信号的方向及日期....................5图表2：全A-GLMSDI...................................................6图表3：绝对表现上，MACD和GLMSDI在收益、风险收益比、最大回撤上的整体表现优于其他技术指标......................................................7图表4：超额表现上，简单使用单个指标或难做出超额收益，但能降低波动和回撤，MACD和GLMSDI整体表现占优.............................................8图表5：将技术指标扩散指数作为信号，回测效果相对一般..................8图表6：MACD和GLMSDI的信号交集胜率较高，但交易频次较低..............9图表7：GLMSDI策略和基准的净值及买卖信号.............................9图表8：MA策略和基准的净值及买卖信号.................................9图表9：EXPMA策略和基准的净值及买卖信号.............................10图表10：RSI策略和基准的净值及买卖信号..............................10图表11：BIAS策略和基准的净值及买卖信号.............................10图表12：MACD策略和基准的净值及买卖信号.............................10图表13：BOLL策略和基准的净值及买卖信号.............................11图表14：KDJ策略和基准的净值及买卖信号..............................11图表15：主要宽基指数涨跌幅情况......................................12图表16：主要风格指数涨跌幅情况......................................12图表17：上周各申万一级行业涨跌幅情况................................12图表18：主要宽基指数估值水平(PE)....................................13图表19：申万一级行业估值水平(PE)....................................13图表20：市场宽基指数ERP水平........................................13图表21：主要申万一级行业盈利预期调整情况............................14图表22：一年期轮动水平回落..........................................14图表23：3月期轮动水平回升..........................................14图表24：市场景气有效性（MA6）下降...................................15图表25：各大行业景气有效性情况......................................15图表26：国联民生策略GLMSRV相对估值表，上周平均相对估值溢价抬升的行业包括家电、汽车等.......................................................16图表27：国联民生策略GLMSIRS相对情绪表，上周平均相对热度抬升明显的行业包 括交运、石化、银行等.................................................16图表28：成长价值风格波动情况........................................17图表29：本轮风格演绎情况............................................17图表30：行业GLMSDI情绪热度：煤炭、石油石化上升.....................18图表31：全A GLMSDI（扩散指数)，快线交易热度相比3/14下降23pct，最新读数57%..................................................................18图表32：计算机GLMSDI（扩散指数)，快线交易热度相比3/14下降48pct，最新读数25%..............................................................19图表33：电力GLMSDI（扩散指数)，快线交易热度相比3/14上升1pct，最新读数87%..................................................................19图表34：半导体GLMSDI（扩散指数)，快线交易热度相比3/14下降47pct，最新读数16%..............................................................20图表35：当前情绪热度下，1m远期胜率低于50%..........................20图表36：当前情绪热度水平下，1m远期胜率低于50%......................20图表37：必选消费相对科技短期热度上升................................21图表38：科技相对周期短期热度下降....................................22图表39：上周个股跑输指数............................................22图表40：上周ETF总额流出，科技类流入居多（亿元）....................22图表41：3月微观流动性环比改善，杠杆资金流入（亿元）................23图表42：两融余额情况................................................24图表43：市场换手率小幅下降..........................................24 1.如何使用技术指标观测市场状态？ 常见的技术指标中，MACD和GLMSDI的回测效果较好。常见的技术指标，如MA、EXPMA、MACD、KDJ、RSI、GLMSDI、BOLL、BIAS中，在2011年至今、2016年至今、2019年至今和2022年至今的多个周期中，MACD和GLMSDI的回测效果较好，比基准有着更高的风险收益比、更小的回撤幅度。以下是各类技术指标的简介。 1）MA：双均线策略（简单移动平均），快线上穿慢线买入，快线下穿慢线卖出。2）EXPM