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纯碱日报-震荡偏弱

2025-03-28 - 华融融达期货庄晓瑞

市场动态：纯碱主力05合约当日震荡偏弱，收盘价1418元/吨，持仓108.4万张，较前一交易日增加2.8万张，成交72.2万张，较前一交易日减少5.6万张。FG-SA05价差为-182，SA5-9价差为-44。
基本面分析：当前市场主要矛盾为宏观强预期与高库存高产能的弱现实之间的冲突。美联储降息周期及国内财政扩张为纯碱市场带来利好预期，但房地产周期下行压制建筑玻璃需求，限制了纯碱价格的上行空间。产业方面，纯碱需求保持刚性，浮法玻璃与光伏玻璃日熔量维持高位，虽开始冷修减产但规模有限。远兴阿碱项目与金山新产能投放导致供给过剩，2025年仍将存在新产能投产，部分高成本产能开始降负荷。
总结：
- 方向：宽幅震荡
- 核心逻辑：下游需求持续衰减，未来供应过剩难以扭转
- 风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期
关键数据：
- 纯碱主力05合约：开盘价1425元/吨，收盘价1418元/吨，最高1432元/吨，最低1414元/吨
- 持仓：108.4万张（+2.8万张）
- 成交量：72.2万张（-5.6万张）
- 价差：FG-SA05为-182，SA5-9为-44

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