豆粕周度报告：等待种植意向报告落地

一、行情回顾

• 本周连粕主力合约移仓换月至09合约，近远月走势分化，5-9价差走缩至-130附近。
• 05合约受巴西大豆即将大量到港、国内供应转向宽松等因素影响，价格重心下移，逐渐逼近2800一线支撑位；09合约延续震荡格局。
• 现货端延续下跌趋势，沿海地区主要油厂豆粕现货报价周度下调幅度达150元/吨左右，部分地区现货价格跌破3000元/吨关口。
• 外盘CBOT美豆先跌后涨，前期弱势并一度跌破1000美分，周四周五受利好消息反弹。

二、产地基本面梳理

• 美国：USDA将发布3月种植意向报告，预计美豆种植面积缩减，若报告存在超预期情况，或给盘面短期带来较大影响。
• 巴西：收割进入后半程，销售进度快，南部产量预估有所下调，但丰产预期仍有一致性，港口发运正常，本周升贴水报价略走弱。
• 阿根廷：干旱炒作结束，产量预估小幅下调，但市场已充分交易。

三、国内豆粕供需情况

• 国内供给：供需矛盾已大部分交易完成，4月国内大豆供应增加，首轮拍卖成交不佳，后续轮出暂停，油厂开机率下滑，豆粕库存上升。
• 需求端：1-2月全国饲料产量同比增幅明显，饲料企业豆粕库存充足。

四、后市展望

• 当前处于基本面及炒作题材真空期，多空题材均已大部分交易完毕。
• 短期来看，05合约受现货拖累将延续偏弱走势，但在基差回落至100以内之前，2800一线或仍有支撑；09合约将维持震荡格局。
• 关注周一晚USDA发布的3月种植意向报告，报告前多空建议谨慎规避。
• 策略推荐：基于巴西大豆4-5月大量到港，推荐豆粕5-9反套继续保持。
• 关注点：巴西升贴水报价、种植意向报告、中美贸易关系。