年报点评报告：2024业绩扭亏，机器人布局持续推进

事件：公司2024年实现营收35.4亿元，同比+25.9%，归母净利润1.2亿元，同比扭亏。 全年业绩扭亏，汽车零部件贡献主要增量。分业务看，公司：1）汽车零部件深度配套上汽集团、一汽集团、丰田汽车、吉利汽车、长城汽车、汇川、北汽福田、广汽、大众、比亚迪、邦奇、卧龙、日电产、法雷奥、博格华纳、舍弗勒等头部客户，同时持续增长6AT产品出口，2024年实现收入16.8亿元，同比+28.5%，实现毛利率16.6%，同比+4.8PCT。此外，公司决定在泰国设立生产基地，计划投资不超过2亿元，实现核心客户的就近配套。2）电子业务发展稳健，2024年实现收入17.5亿元，同比+39.8%，毛利率10.4%，同比-0.02PCT。 期间费用率同比-1.9PCT，费用控制卓有成效。公司2024年期间费用率8.6%， 同比-1.9 PCT， 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.4%/2.9%/4.1%/0.2%，同比-0.6/-0.8/-0.6/+0.04PCT，公司费用率控制卓有成效。 参股泉智博，积极布局机器人关节业务。公司2025年1月参股无锡泉智博4.3478%股权，拓展机器人关节执行器领域。泉智博主要从事机器人关节的研发、设计、生产及销售，在机器人关节领域具有较强的市场竞争能力。蓝黛自动化与泉智博按照投资协议约定，就机器人一体化关节及其核心零部件的研发、生产、测试及装配业务达成合作。 盈利预测与估值：预计公司2025-2027年归母净利润预测分别为2.2、2.8、3.4亿元，对应PE分别为46、37、30倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期风险、新项目量产不及预期的风险、行业价格战风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）