继峰股份座椅业务快速增长摆脱包袱看好公司未来盈利改善2024年

222.6亿元，同比+3.2% 乘用车座椅销量33万辆，收入29.0亿元，汽车内饰73.5亿元，同比+1.0%，商用车座椅54.0亿元，同比-16.7% ，头枕42.3亿元，同比-9.7%，座椅扶手19.4亿元，同比-11.1%继峰分部实现营收64.3亿元，同比+60.3%；实现归母净利润2.8亿元，同比+41.8%；格拉默 【继峰股份】座椅业务快速增长，摆脱包袱看好公司未来盈利改善2024 年222.6亿元，同比+3.2% 乘用车座椅销量33万辆，收入29.0亿元，汽车内饰73.5亿元，同比+1.0%，商用车座椅54.0亿元，同比-16.7% ，头枕42.3亿元，同比-9.7%，座椅扶手19.4亿元，同比-11.1%继峰分部实现营收64.3亿元，同比+60.3%；实现归母净利润2.8亿元，同比+41.8%；格拉默分部实现营收161.0亿元，同比-9.1%，归母净利润-6.3亿元，主要受出售TMD及欧洲车市景气下行影响毛利率14.0%，同比-0.7pct期间费用率14.8%，同比+1.4pct全年计提3.0亿元资产减值及0.4亿元信用减值公司出售TMD及格拉默欧洲区人员优化短期拖累公司2024年度盈利，实现归母净利润-5.7亿元，对应归母净利率-2.5%，同比-3.5pct。 展望未来，公司已减轻拖累业绩的TMD LLC，且座椅业务快速放量带动收入业绩双升，看好公司未来盈利能力提升。 营收53.5亿元，同比-5.0%，环比-9.3%，主要系出售TMD LLC影响短期收入略有波动毛利率13.0%，同比-2.3pct，环比-1.1pct。 费用端，公司2024Q4期间费用率12.1%，同比-2.0pct，环比-7.0pct归母净利润-0.3亿元，对应归母净利率-0.7%，同比-1.5pct，环比+9.3pct，扣非后归母净利润-0.1亿元，对应扣非后归母净利率-0.2%，同比-1.0pct，环比+9.5pct#还原一次性费用后，公司2024Q4经营性净利润约8000万：1）格拉默：中国补缴约2000万税款，分红1000万，海外工厂计提存货减值1400万，德国关闭一家工厂费用1800万，TMD出售相关费用500万；2）国内：汇兑亏损2500w，极越业务计提减值700-800万。 投资建议：国产座椅崛起新星，海外整合完成带来巨大盈利弹性。 公司在格拉默加持下，凭借自身生产、研发效率优势及高自制率带来的成本优势快速突破全球各大整车厂，在手订单丰富，未来订单落地放量，公司乘用车座椅项目盈利可期。 同时，公司开拓空调出风口和车载冰箱业务，均已获多家定点，不断打开远期成长空间。