毛戈平20250328

2025年03月29日22:07 关键词关键词 国海证券毛戈平业绩解析净规模净利润金条净利润归母净利润率收入维度增速激励费用线下业务线上化彩妆护肤品类双十一双12季节属性线上比重 全文摘要全文摘要 周玉分析师对毛戈平2024年年报进行了简要评述，指出其业绩符合市场预期，净利润增长显著，但下半年收入增速略有放缓。尽管线下业务比重较大，季节性影响相对较小，且彩妆产品在线上推广中表现出色。分析师看好毛戈平，基于公司产品和渠道能力以及当前的增长势能。 毛戈平毛戈平20250328_导读导读 2025年03月29日22:07 关键词关键词 国海证券毛戈平业绩解析净规模净利润金条净利润归母净利润率收入维度增速激励费用线下业务线上化彩妆护肤品类双十一双12季节属性线上比重 全文摘要全文摘要 周玉分析师对毛戈平2024年年报进行了简要评述，指出其业绩符合市场预期，净利润增长显著，但下半年收入增速略有放缓。尽管线下业务比重较大，季节性影响相对较小，且彩妆产品在线上推广中表现出色。分析师看好毛戈平，基于公司产品和渠道能力以及当前的增长势能。开盘后股价虽有下跌，但随后收窄跌幅，显示市场存在博弈。随着公司线上化的推进和新产品系列的规划，毛戈平有望继续保持高增长。会议提醒，内容不构成投资建议，使用信息需谨慎，并强调了保密性和法律责任。 章节速览章节速览 ● 00:00国海证券对毛戈平国海证券对毛戈平2024年年报的解析与业绩点评年年报的解析与业绩点评国海证券对毛戈平2024年年报进行了解析，指出其业绩表现与市场预期相匹配，年度净利润增速分别达到34% 和40%。虽然下半年收入增速略有放缓，但整体收入保持稳定。公司收入的季节性波动较小，主要由于线下业务占比接近一半，且以彩妆为主导，受到线上促销活动的影响较小。未来，随着线上化策略的推进，预计线上收入比重将超过线下，且季节性规律将更加明显。目前，公司仍处于线上化红利期，预计2025年增长势头将持续，但具体的指引还需等待4月1日的线下大会进一步明确。同时，期待公司提供更完善的新产品系列规划，以确保成长性的确定性。 ● 05:26毛戈平公司股价波动与成长性展望毛戈平公司股价波动与成长性展望3月28日，毛戈平公司股价开盘前下跌13%，但开盘后迅速收窄跌幅至1%以内，最终收盘跌幅为9.6% ，全天振幅较大，成交量达到流通股的15%，接近当前可交易流通股的30%，显示资金情绪存在博弈。盘面解读认为，恒生指数及A股当日整体走弱，市场对2024年下半年总收入放缓的节奏期待更强有力的2025年指引和产品规划，以增强成长性的确定性。预计4月1日的线下业绩会将公布2025年指引及产品规划。 公司自上市以来，因其较强的产品和渠道能力，以及较小的基数（不到40亿），展现出良好的成长势能。产品维度支撑性强，品牌处于早期阶段，线上线下复购率稳定提升，净利润率保持稳定，显示品牌势能上行。因此，对公司成长性和品牌势能持坚定看好态度，期待近期对2025年成长性和指引的确认。 ● 09:50国海证券电话会议使用须知与免责声明国海证券电话会议使用须知与免责声明 本次电话会议仅面向符合国海证券投资者适当性管理要求的客户及受邀客户，会议内容不构成投资建议，任何据此做出的投资决策与国海证券无关。会议内容严禁录音、转发或非法使用，国海证券对使用会议信息引发的任何损失不承担责任，并保留一切法律权利。市场投资存在风险，需谨慎操作。 要点回顾要点回顾 国海证券对毛戈平国海证券对毛戈平2024年年报的简要评述是什么？国海证券对公司未来的看法是什么？年年报的简要评述是什么？国海证券对公司未来的看法是什么？ 国海商社组周玉在简要评述中提到，毛戈平2024年的业绩与市场预期较为匹配。净利润方面，归母净利润率为22.7%，金条净利润为23.8%，增速分别为34%和40%。尽管如此，金条净利润比归母净利润高4000万，这主要归因于一次性上市费用及上市前激励费用。此外，2024年全年收入为38.85亿元，同比增长34.6%，相较于中报中的40.97%有所放缓，但上下半年收入均在19亿到20亿元之间，显示出比其他化妆品公司更淡的季节属性。国海证券 从上市以来以及目前都保持看好毛戈平的态度，原因在于公司拥有较强的产品和渠道能力，且基数较低，具备较好的成长势能。公司不仅在线上成功打造了彩妆单品，同时护肤新品也表现出色，线上线下均有大量热销产品。此外，品牌推广效率占优，净利润率稳定且优于线下，复购率同比也在稳定提升，显示品牌势能持续上行。鉴于此，国海证券认为毛戈平当下成长性和品牌势能均处于较优位置，期待近期能明确2025年成长性指引和规划。 毛戈平彩妆和护肤品类的销售情况如何？未来有何预期？毛戈平彩妆和护肤品类的销售情况如何？未来有何预期？ 彩妆在Q3整体呈现淡季态势，而护肤品类增速略有放缓，这可能与公司互联网线上化战略意图突出彩妆心智有关。公司深耕彩妆赛道二十多年，护肤品类近十年来发展增速逐渐起色。随着线上化进程加快，预计线上比重将逐渐提升并超过线下，届时线上季节性规律（如双十一等）的影响会更加明显。未来，随着新品皮肤衣的火热以及更多护肤产品的推出，有望改善并提速护肤系列的增速。 对于毛戈平对于毛戈平2025年的市场表现和指引有何看法？年的市场表现和指引有何看法？ 预计随着线上化进程的推进，2025年公司将能更好地应对线上季节性规律，并有望延续目前的良好增长态势。然而，目前尚未获得25年的明确指引，更多细节可能将在4月1日的线下业绩会中揭晓。届时，毛戈平将公布25年的指引及产品规划，这对于确定公司的成长属性至关重要。 当前市场对于毛戈平的股价波动及整体情绪有何解读？当前市场对于毛戈平的股价波动及整体情绪有何解读？ 3月28日，毛戈平股价开盘即出现较大跌幅，但随后有所收窄。全天振幅较大，成交量接近当前可交易流通股的30%。我们认为，当前资金情绪存在博弈，整体市场（包括恒生指数和A股）当日均呈现下跌态势。对于股价解读，一方面，公司产品和渠道能力强，且基数较小，具备较强的成长势能；另一方面，市场可能对2024年下半年总收入及护肤品类增速放缓有所担忧，期待更强有力的指引和产品规划来增强对2025年高增长的信心。