农林牧渔行业周报：鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩，关注海外禽流感催化板块机会

周观察：鸡价上涨及饲料降价或提振业绩，关注海外禽流感催化板块机会 仔猪涨价或说明后市情绪乐观，看好2025Q2-Q3猪价高位支撑养殖利润。 （1）全国猪价震荡运行。截至3月28日，全国生猪销售均价14.59元/公斤，环比上周-0.09元/公斤，环比-0.61%。本周样本企业宰杀量155.21万头，环比上周-1.21万头，猪价下行背景下部分屠宰企业亏损加剧，主动减量避险致需求端偏弱运行。（2）仔猪及后备母猪价格处于相对高位。截至2025年3月27日，后备母猪价格为1634元/头，接近2024年8月高位，规模场15kg仔猪价格涨至647元/头，价格处于2025年初以来高位，仔猪补栏对应5个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，我们看好2025Q2-Q3猪价表现，并期待猪价高位进一步支撑养殖利润。 3月鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩，关注海外禽流感催化板块机会。 （1）2月末起我国种鸡存栏量逐步恢复。2月末白羽祖代种鸡总存栏量203万套，环比+1.12%，其中后备/在产环比+4.70%/-0.93%。父母代种鸡总存栏3763万套，环比+0.09%，其中后备/在产环比-1.36%/+1.03%。（2）持续关注海外禽流感对引种影响。美国禽流感仍然严重，1-2月我国海外引种受阻，3月起逐步恢复引种，目前引种主要来自法国。考虑3月欧洲部分国家亦爆发禽流感，持续关注海外引种受阻对国内鸡价的支撑作用。（3）鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩。3月28日全国中速黄羽鸡价格涨至12.20元/公斤，随3月鸡价回暖及豆粕等农产品降价带动饲料降价，预计禽养殖公司盈利空间有所扩大。 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐标的：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。据欧睿数据，2025-2028年中国宠物食品市场规模CAGR达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 本周市场表现（3.24-3.28）:农业跑赢大盘0.96个百分点 本周上证指数下跌0.40%，农业指数上涨0.56%，跑赢大盘0.96个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，回盛生物（+100.16%）、晓鸣股份（+23.73%）、福成股份（+14.54%）领涨。 本周价格跟踪（3.24-3.28）:本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨 生猪养殖：3月28日全国外三元生猪均价14.58元/kg，较上周下跌0.13元/kg；仔猪均价36.73元/kg，较上周上涨1.32元/kg；白条肉均价19.12元/kg，较上周上涨0.13元/kg。3月28日猪料比价为4.35:1。自繁自养头均利润51.83元/头，环比+2.61元/头；外购仔猪头均利润-27.13元/头，环比+15.26元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩，关注海外 禽流感催化板块机会 猪肉需求偏弱运行，全国猪价震荡调整。据涌益咨询，截至3月28日，全国生猪销售均价14.59元/公斤，环比上周-0.09元/公斤，环比-0.61%，全国猪价震荡调整。本周样本企业宰杀量155.21万头，环比上周-1.21万头，降幅达0.77%，3月28日样本企业日均生猪屠宰量13.84万头，环比上周-0.55万头，猪价下行背景下部分屠宰企业亏损加剧，主动减量避险致需求端整体偏弱运行。 图1：3.22-3.28全国猪价下跌0.61% 图2：3月28日全国生猪出栏均价14.59/公斤 图3：3月28日样本企业日均生猪屠宰量13.84万头 表1：北方地区猪价降幅较大 仔猪涨价或说明后市情绪乐观，看好2025Q2-Q3猪价高位支撑养殖利润。截至2025年3月27日，后备母猪价格为1634元/头，接近2024年8月高位，规模场15kg仔猪价格涨至647元/头，价格处于2025年初以来高位，仔猪补栏对应5个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，我们看好2025Q2-Q3猪价表现，并期待猪价高位进一步支撑养殖利润。 图4：3月28日行业自繁自养头均盈利增至51.83元/头 图5：3.21-3.27规模场15公斤仔猪价格为647元/头 图6：3.21-3.27 50公斤二元母猪价格为1634元/头 3月鸡价上涨及饲料降价提振公司业绩，关注海外禽流感催化板块机会。（1）2月末起我国种鸡存栏量逐步恢复。2月末行业白羽祖代种鸡总存栏量约203万套，环比+1.12%，其中后备/在产祖代种鸡存栏量环比+4.70%/-0.93%。父母代种鸡总存栏约3763万套，环比+0.09%，其中后备/在产父母代种鸡存栏量环比-1.36%/+1.03%。 （2）持续关注海外禽流感对引种影响。2024年11月美国部分种鸡场出现高致病性禽流感疫情，根据中美引种协定，发生高致病性禽流感疫情的州需暂停出口至少三个月。截至2月底，美国禽流感疫情仍然严重，1-2月美国禽类死亡数量已超3500万只。1-2月我国海外引种受阻，3月起我国逐步恢复海外引种，目前引种主要来自法国。考虑3月欧洲部分国家亦爆发禽流感，持续关注海外引种受阻对国内鸡价的支撑作用。（3）鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩。3月28日全国中速黄羽鸡价格涨至12.20元/公斤，随3月鸡价回暖及豆粕等农产品降价带动饲料降价，预计禽养殖公司盈利空间有所扩大。 图7：欧洲部分国家爆发禽流感 表2：新希望、双胞胎、海大、大北农等企业饲料降价 2、周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起 逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平，行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化，2025年猪价中枢仍有支撑。需求端，宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位，低位配置价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料：国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。国内方面，2023年我国饲料总产值提升至1.40万亿元，产量提升至3.22亿吨，猪料及禽料占我国饲料产量达86%，伴随国内生猪存栏恢复及禽类消费回暖，国内饲料生产有望改善。 海外方面，亚太、拉美饲料行业规模大且景气度高，非洲有望在低基数上实现高增长，肉鸡料景气度领先，预计海外饲料强劲需求对价格存在支撑。推荐标的：海大集团、新希望等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现。需求端，禽肉消费趋势向上，2014-2024年我国畜禽肉类中禽肉消费占比由19.6%提升至26.3%，2024年我国白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只，同比+2.57%。供给端，2024全年我国白羽祖代种鸡更新量达150万套供给充足，但2024年11月以来海外禽流感疫情再起叠加中美关税政策扰动，国内白羽鸡供给及更新引种成本存在不确定性。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，预计2025-2027年市场规模增速保持10%以上。 据欧睿数据，2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿人民币，2025-2028年中国宠物食品市场规模CAGR达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 3、本周市场表现（3.24-3.28）:农业跑赢大盘0.96个百分点 本周上证指数下跌0.40%，农业指数上涨0.56%，跑赢大盘0.96个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，回盛生物（+100.16%）、晓鸣股份（+23.73%）、福成股份（+14.54%）领涨。 图8：本周农业板块上涨0.56%（表内单位：%） 图9：本周农业指数跑赢大盘0.96个百分点 图10：本周动物保健板块涨幅最大（%） 表3：农业个股涨跌幅排名：回盛生物、晓鸣股份、福成股份领涨 4、本周重点新闻（3.24-3.28）: 2月末全国能繁母猪存栏 量4066万头 2月末全国能繁母猪存栏量4066万头。2025年2月末能繁母猪存栏4066万头（相当于正常保有量的104.3%，产能正常，处于绿色区域），环比增加0.1%，同比增加0.6%。2025年2月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2177万头，环比下跌43%，同比增加3.5%。2025年1-2月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量5993万头，同比增加2.8%。 国常会研究推动农机装备高质量发展有关措施。李强主持召开国务院常务会议，研究推动农机装备高质量发展有关措施。会议指出，农机装备是保障国家粮食安全、建设农业强国的重要支撑。要坚持面向农业需求、聚焦重点领域，从突破基础技术、完善创新体系、培育优质企业、打造产业集群等方面综合施策，加快标志性产品研制和关键核心技术攻关。要用好用足农机购置与应用补贴、大规模设备更新等政策措施，加强中试验证和熟化应用，促进先进适用农机装备市场推广。要发挥标准引领作用，做好鉴定检测认证，强化质量监督管理，促进农机装备产品加快升级。 5、本周价格跟踪（3.24-3.28）：本周白羽鸡、黄羽鸡等农产 品价格环比上涨 表4：本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨 生猪养殖：3月28日全国外三元生猪均价为14.58元/kg，较上周下跌0.13元/kg；仔猪均价为36.73元/kg，较上周上涨1.32元/kg；白条肉均价19.12元/kg，较上周上涨0.13元/kg。3月28日猪料比价为4.35:1。自繁自养头均利润51.83元/头，环比+2.61元/头；外购仔猪头均利润-27.13元/头，环比+15.26元/头。 图11：本周外三元生猪价格环比下跌 图12：本周生猪自繁自养利润环比上涨 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.98元/羽，环比+2.41%；毛鸡均价7.48元/公斤，环比+2.05%；毛鸡养殖利润0.65元/羽，环比+0.52元/羽。 图13：本周鸡苗均价环比上涨 图14：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：3月28日中速鸡均价12.20元/公斤，环比+1.75元/公斤。 图15：本周黄羽肉鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.58元/公斤，环比+0.97%；据海大农牧数据，3月28日鲈鱼价格29.00元/公斤，环比持平；3月27日对虾价格39.00元/公斤，环比+2.63%。 图16：3.17-3.21草鱼价格环比上涨 图17：3月28日鲈鱼价格环比持平 图18：3月27日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2265.00元/吨，周环比-0.83%；豆粕期货活跃合约结算价为2826.00元/吨，周环比-1.33%。 图19：本周玉米期货结算价环比下跌 图20：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖3月28日收盘价19.06美分/磅，周环比-3.20%。国内糖价，郑商所白砂糖期货3月28日收盘价6079.00元/吨，周环比+0.02%。 图21：本周NYBO