聚烯烃市场分析总结
成本端：海外多家大型投行上调中国GDP增速预期，原油价格触底反弹，煤价下跌，甲醇下跌，乙烯下跌，丙烯下跌，丙烷上涨。LPG4月到港量大幅下滑，PP成本端支撑回归。油制成本回升，PDH制成本上升。
供应端：PE产能利用率80.94%，环比下降，同比去年下降，较5年同期下降。PP产能利用率75.71%，环比上涨，同比去年上涨，较5年同期下降。一季度聚烯烃供给端压力整体偏高，PE328万吨产能推迟至4月，PP195万吨产能待投放。
进出口：1月国内PE进口为132.52万吨，环比上涨，同比上涨，主要为中东地区货源。1月国内PP进口19.24万吨，环比上涨，同比上涨。进口利润压缩，PE北美地区货源增多，进口端或存一定压力。1月PE出口5.79万吨，环比上涨，同比下降。1月PP出口21.21万吨，环比上涨，同比上涨。出口季节性旺季或将来临，预计2月PP出口量或将环比季节性上升。
需求端：PE下游开工率40.92%，环比上涨，同比下降。PP下游开工率50.43%，环比下降，同比下降。由于PP下游宏观相关性更强，因此下游开工率强于PE。“金三银四”小旺季来临，关注库存去化节奏。PE生产企业库存50.47万吨，环比去库；PE贸易商库存4.96万吨，较上周去库。PP生产企业库存64.17万吨，本周环比去库；PP贸易商库存14.71万吨，较上周去库；PP港口库存6.98万吨，较上周去库。
库存&进出口：PE生产企业库存50.47万吨，环比去库；PE贸易商库存4.96万吨，较上周去库。PP生产企业库存64.17万吨，本周环比去库；PP贸易商库存14.71万吨，较上周去库；PP港口库存6.98万吨，较上周去库。1月国内PE进口为132.52万吨，环比上涨，同比上涨，主要为中东地区货源。1月国内PP进口19.24万吨，环比上涨，同比上涨。1月PE出口5.79万吨，环比上涨，同比下降。1月PP出口21.21万吨，环比上涨，同比上涨。
需求端：PE下游开工率40.92%，环比上涨，同比下降。PP下游开工率50.43%，环比下降，同比下降。由于PP下游宏观相关性更强，因此下游开工率强于PE。“金三银四”小旺季来临，开工率上升，但下游开工弱与往年同期。
研究结论：海外多家大型投行上调中国GDP增速预期，原油价格触底反弹。近月05合约价格受新产能上马可能性影响或已增强，新装置动态关注度提升明显，LL5-9价差走缩可印证此观点。目前由于投产预期临近，LL-PP大幅下降后企稳震荡，待投产落地后，盘面或将再次探底，走出现实端行情。下周预测：聚乙烯(LL2505)：参考震荡区间（7500-7800）；聚丙烯(PP2505)：参考震荡区间（7200-7500）。推荐策略：LL-PP价差，330元/吨左右可部分止盈离场。风险提示：原油价格大幅上升，PE进口大幅回落。
