锰硅：主产地区停产，锰硅宽幅震荡 硅铁：原料价格松动，硅铁宽幅震荡

锰硅：主产地区停产，锰硅宽幅震荡 硅铁：原料价格松动，硅铁宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei029984@gtjas.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2505合约走势震荡，收于6,016元/吨，周环比变化40元/吨，成交421,623手，持仓155,358手，持仓环比变化-21,837手。本周锰硅2505合约价格走势震荡，收于6,076元/吨，周环比变化4元/吨，成交822638手，持仓407274手，持仓环比变化-46,200手。 【供应】硅铁本周产量为11.20万吨，产量较上周环比变化0.01万吨，环比变化率为-3.3%。周开工率为37.13%，较上周变动为-0.63个百分点。锰硅本周产量19.94万吨，产量较上周环比变化-0.32万吨，环比变化率为-1.6%，周开工率为48.22%，较上周变动-0.65个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量增速放缓。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率89.08%，较上周开工率有所变动0.38个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为237.28万吨，较上周环比变动1.02万吨。 【库存】截至3月28日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁76,910吨，较半个月前环比变化-2,430吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为148,600吨，较半个月前环比变化15,500吨。 【总结及投资建议】本周双硅价格跟随黑色板块走势震荡运行。 供给方面，双硅供给环比收缩，主产区前期利润压缩，均出现不同程度减产，后期检修意愿较为明显。库存方面，硅铁库存旬环比下降，而锰硅样本库存呈现继续累库，双硅仓单注册明显放缓，现货交易情绪一般，本周成交相对承压。需求来看，高炉开工与铁水产量快速走升，需求端季节性表现优于去年，螺纹钢表观需求虽环比走升，但同比去年较低，需求整体表现难以支撑价格走势。成本估值角度来看，硅铁成本重心受兰炭价格走弱影响下滑，锰硅端，锰矿价格的下移使得锰硅成本支撑减弱，港口矿商挺价情绪回落，拖累锰硅盘面价格走势。同时海外锰矿远期报价表现相对稳定，但综合来看，锰硅远期价格重心有所支撑。双硅价格走势基本维持在成本线附近。 总体来看，双硅近期供需格局边际收紧，仍存有现实压力，合金短期行情或仍以震荡为主；后续应主要关注原料价格的变动和合金厂的生产节奏，同时关注供应端锰矿的发运船只情况以及需求端高炉铁水产量的节奏变动对双硅的需求支撑。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2505合约走势震荡，收于6,016元/吨，周环比变化40元/吨，成交421,623手，持仓155,358手，持仓环比变化-21,837手。 本周锰硅2505合约价格走势震荡，收于6,076元/吨，周环比变化4元/吨，成交822638手，持仓407274手，持仓环比变化-46,200手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5650~5850元/吨，较上周环比变化-30~0元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5780~6080元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价5950元/吨，广西6517型号硅锰报价5800元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2505合约较内蒙地区硅铁现货基差为-296元/吨，较前一周变动-70元/吨。 截至本周，锰硅2505合约较内蒙地区硅锰现货基差为-126元/吨，较前一周变动-4元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2404-2505价差为-30元/吨，较前一周变动0元/吨。 截至本周，锰硅2504-2505价差为-32元/吨，较前一周变动0元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-230元/吨，较前一周变动-30元/吨。 截至本周，硅铁2504-锰硅2504价差为-58元/吨，较前一周变动36元/吨，硅铁2505-锰硅2505价差为-60元/吨，较前一周变动36元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为11.20万吨，产量较上周环比变化0.01万吨，环比变化率为-3.3%。周开工率为37.13%，较上周变动为-0.63个百分点。锰硅本周产量19.94万吨，产量较上周环比变化-0.32万吨，环比变化率为-1.6%，周开工率为48.22%，较上周变动-0.65个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量增速放缓。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率89.08%，较上周开工率有所变动0.38个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为237.28万吨，较上周环比变动1.02万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至3月28日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁76,910吨，较半个月前环比变化-2,430吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为148,600吨，较半个月前环比变化15,500吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周双硅受成本原料下跌的影响，利润环比回升。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁2505合约盘面利润下降至305元/吨，较前一周环比变化99元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-253.935元/吨，较前一周环比变化55.1元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为9元/吨，较前一周环比变化29元/吨；锰硅现货利润为-379.935元/吨，较前一周环比变化51.1元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周硅铁的主要原料成本——兰炭价格持续下降-50元/吨至610元/吨。锰硅的主要原料——锰矿南非半碳酸北方港口价格为35.8元/干吨度，环比变动-0.7元/干吨度，加蓬矿天津港市场价格为43.5元/干吨度，环比变动-1元/干吨度，富锰渣价格维持至1070元/吨，冶金焦价格维持至1163.7元/吨，双硅原料端价格的下跌使得其成本重心继续