锰硅：锰矿价格松动明显，锰硅震荡下行 硅铁：原料价格止跌回稳，硅铁宽幅震荡

锰硅：锰矿价格松动明显，锰硅震荡下行 硅铁：原料价格止跌回稳，硅铁宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei029984@gtjas.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2505合约走势震荡，收于5,976元/吨，周环比变化-70元/吨，成交395,329手，持仓177,195手，持仓环比变化-18,691手。本周锰硅2505合约价格走势震荡下行，收于6,072元/吨，周环比变化-244元/吨，成交1103157手，持仓453474手，持仓环比变化43,331手。 【供应】硅铁本周产量为11.19万吨，产量较上周环比变化-0.39万吨，环比变化率为-1.8%。周开工率为37.76%，较上周变动为-0.49个百分点。锰硅本周产量20.26万吨，产量较上周环比变化-0.37万吨，环比变化率为-1.8%，周开工率为48.87%，较上周变动-2.66个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量增速放缓。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率88.7%，较上周开工率有所变动2.13个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为236.26万吨，较上周环比变动5.67万吨。 【库存】截至3月14日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁76,910吨，较半个月前环比变化4,090吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为133,100吨，较半个月前环比变化16,600吨。 【总结及投资建议】本周双硅价格震荡偏弱运行。 供给方面，双硅供给环比收缩，主产区合金厂出现不同程度的减产。库存方面，硅铁库存旬环比微升，而锰硅样本库存呈现反弹累库，双硅仓单注册明显放缓，现货交易情绪一般，本周成交相对承压。需求来看，高炉开工与铁水产量快速走升，需求端季节性表现优于去年，减产信息对钢厂开工影响较弱；金属镁月度产量环比下降，对硅铁的需求支持性较弱。成本估值角度来看，硅铁成本重心受兰炭价格影响有所抬升，锰硅端，化工焦与锰矿价格的下移使得锰硅成本支撑减弱，港口矿商挺价情绪回落，拖累锰硅盘面价格走势。同时海外锰矿远期报价表现相对稳定，但综合来看，锰硅远期价格重心有所支撑。 总体来看，双硅近期供需表现略有收紧，仍存有现实压力，合金短期行情或仍以震荡为主；后续应主要关注原料价格的变动，同时关注供应端锰矿的发运船只情况以及需求端高炉铁水产量的节奏变动对双硅的需求支撑。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2505合约走势震荡，收于5,976元/吨，周环比变化-70元/吨，成交395,329手，持仓177,195手，持仓环比变化-18,691手。 本周锰硅2505合约价格走势震荡下行，收于6,072元/吨，周环比变化-244元/吨，成交1103157手，持仓453474手，持仓环比变化43,331手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5650~5850元/吨，较上周环比变化-80~0元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5800~6300元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价5950元/吨，广西6517型号硅锰报价5800元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2505合约较内蒙地区硅铁现货基差为-226元/吨，较前一周变动60元/吨。 截至本周，锰硅2505合约较内蒙地区硅锰现货基差为-122元/吨，较前一周变动144元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2404-2505价差为-30元/吨，较前一周变动-10元/吨。 截至本周，锰硅2504-2505价差为-32元/吨，较前一周变动-2元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-200元/吨，较前一周变动90元/吨。 截至本周，硅铁2504-锰硅2504价差为-94元/吨，较前一周变动166元/吨，硅铁2505-锰硅2505价差为-96元/吨，较前一周变动174元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为11.19万吨，产量较上周环比变化-0.39万吨，环比变化率为-1.8%。周开工率为37.76%，较上周变动为-0.49个百分点。锰硅本周产量20.26万吨，产量较上周环比变化-0.37万吨，环比变化率为-1.8%，周开工率为48.87%，较上周变动-2.66个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量增速放缓。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率88.7%，较上周开工率有所变动2.13个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为236.26万吨，较上周环比变动5.67万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至3月14日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁76,910吨，较半个月前环比变化4,090吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为133,100吨，较半个月前环比变化16,600吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周双硅利润环比下降，锰硅现货利润表现小幅上升。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁2505合约盘面利润下降至206元/吨，较前一周环比变化-100元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-309.035元/吨，较前一周环比变化-128.5元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为-20元/吨，较前一周环比变化-40元/吨；锰硅现货利润为-431.035元/吨，较前一周环比变化15.5元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周硅铁的主要原料成本——兰炭价格继续反弹30元/吨至660元/吨。锰硅的主要原料——锰矿南非半碳酸北方港口价格为36.5元/干吨度，环比变动-1.5元/干吨度，加蓬矿天津港市场价格为44.5元/干吨度，环比变动-3.5元/干吨度，富锰渣价格松动，环比变动-20元/吨至1070元/吨，冶金焦价格下探至1163.7元/吨，硅铁原料端价格的回升使得其成本重心小幅上移