锰硅：锰矿挺价情绪回落，锰硅震荡下行 硅铁：原料价格止跌回稳，硅铁企稳震荡

锰硅：锰矿挺价情绪回落，锰硅震荡下行 硅铁：原料价格止跌回稳，硅铁企稳震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei029984@gtjas.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2505合约收盘价下降趋势明显，周五有所抬升，收于6,046元/吨，周环比变化-36元/吨，成交385,546手，持仓195,886手，持仓环比变化15,112手。本周锰硅2505合约价格走势震荡，收于6,316元/吨，周环比变化-92元/吨，成交1117937手，持仓410143手，持仓环比变化-6,862手。 【供应】硅铁本周产量为11.58万吨，产量较上周环比变化0.19万吨，环比变化率为0.4%。周开工率为38.25%，较上周变动为-0.57个百分点。锰硅本周产量20.64万吨，产量较上周环比变化0.11万吨，环比变化率为0.5%，周开工率为51.53%，较上周变动0.24个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量增速放缓。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率86.57%，较上周开工率有所变动0.03个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为230.59万吨，较上周环比变动0.08万吨。 【库存】截至3月14日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁76,910吨，较半个月前环比变化4,090吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为133,100吨，较半个月前环比变化16,600吨。 【总结及投资建议】本周双硅价格震荡偏弱运行。 供给方面，双硅供给环比走升，主产区合金厂普遍维持正常生产节奏。库存方面，硅铁库存旬环比微升，而锰硅样本库存呈现反弹累库，仓单注册量环比上升，现货交易情绪一般，成交相对承压。需求来看，高炉开工与铁水产量上升节奏放缓，需求端季节性表现优于去年，关注减产信息对钢厂后续开工影响；金属镁月度产量环比下降，对硅铁的需求支持性较弱。成本估值角度来看，硅铁成本重心受兰炭价格影响下移，但当前兰炭价格表现略有企稳回升，同时内蒙电价结算环比增加，对硅铁成本稍有支撑；锰硅端，化工焦与锰矿价格的下移使得锰硅成本支撑减弱，Comilog罢工事件的停息使得矿商挺价情绪回落，同时海外锰矿远期报价表现相对稳定，综合来看，锰硅远期价格重心有所支撑。 总体来看，双硅近期供需格局较为宽松，存有现实压力，合金短期行情或仍以震荡为主；后续应主要关注供应端锰矿的发运船只情况以及需求端高炉铁水产量的恢复情况对双硅的需求支撑。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2505合约收盘价下降趋势明显，周五有所抬升，收于6,046元/吨，周环比变化-36元/吨，成交385,546手，持仓195,886手，持仓环比变化15,112手。 本周锰硅2505合约价格走势震荡，收于6,316元/吨，周环比变化-92元/吨，成交1117937手，持仓410143手，持仓环比变化-6,862手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5700~5920元/吨，较上周环比变化-100~-70元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为6000~6300元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价6050元/吨，广西6517型号硅锰报价6000元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2505合约较内蒙地区硅铁现货基差为-286元/吨，较前一周变动-54元/吨。 截至本周，锰硅2505合约较内蒙地区硅锰现货基差为-266元/吨，较前一周变动42元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2404-2505价差为-20元/吨，较前一周变动-18元/吨。 截至本周，锰硅2504-2505价差为-30元/吨，较前一周变动-2元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-290元/吨，较前一周变动-40元/吨。 截至本周，硅铁2504-锰硅2504价差为-260元/吨，较前一周变动40元/吨，硅铁2505-锰硅2505价差为-270元/吨，较前一周变动56元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为11.58万吨，产量较上周环比变化0.19万吨，环比变化率为0.4%。周开工率为38.25%，较上周变动为-0.57个百分点。锰硅本周产量20.64万吨，产量较上周环比变化0.11万吨，环比变化率为0.5%，周开工率为51.53%，较上周变动0.24个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量增速放缓。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率86.57%，较上周开工率有所变动0.03个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为230.59万吨，较上周环比变动0.08万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至3月14日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁76,910吨，较半个月前环比变化4,090吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为133,100吨，较半个月前环比变化16,600吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周双硅利润环比下降。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁2505合约盘面利润下降至306元/吨，较前一周环比变化-304.75元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-209.08元/吨，较前一周环比变化-161.375元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为20元/吨，较前一周环比变化-358.75元/吨；锰硅现货利润为-475.08元/吨，较前一周环比变化-119.375元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周硅铁的主要原料成本——兰炭价格回升40元/吨至630元/吨。锰硅的主要原料——锰矿南非半碳酸北方港口价格为38元/干吨度，环比变动-0.5元/干吨度，加蓬矿天津港市场价格为48元/干吨度，环比变动-0.5元/干吨度，富锰渣价格上升稳定至1090元/吨，冶金焦价格有所稳定至1215.6元