软商品周报：等待外盘指引

国际市场：

• 印度因预估产量差异引发市场担忧，或低于预期，关注其进口可能性。
• 巴西干旱可能导致新榨季生产推迟，国际糖价预计偏强。
• 国际现货贸易流偏紧，巴西开榨前价格维持偏强。

中国进口：

• 1-2月食糖进口7.92万吨，同比减少93.36%，主因替代品进口大幅回落。
• 24/25榨季（10-2月）累计进口154.09万吨，同比下降49.52%。
• 替代品进口1-2月9.02万吨，同比减少46.39%；24/25榨季累计72.32万吨，同比增加23.91%。

现货市场：

• 糖厂现金压力不大，现货价格坚挺，消费量相对高位支撑期货盘面。
• 产区均价5985-6240元/吨，销区均价6110-6520元/吨。

结论及观点：

• 国际供应端定产变化影响糖价，印度、泰国产量不及预期，巴西新榨季或推迟，糖价震荡偏强。
• 中国进口压力轻，关注ICE国际原糖走势指引。
• 05合约支撑6050，09合约支撑5950。

关注事件：主产国产量。

棉花市场：

• USDA周度出口：美国24/25年度陆地棉净出口签约量2.29万吨，较前周减少63%；装运量7.96万吨，较前周减少13%。
• 国内市场：C32S普梳纯棉纱均价21067元/吨，常规外纱均价21640元/吨，进口利润-565元/吨。
• 棉花进口配额有限，企业谨慎使用。
• 1-2月中国纺织品服装出口额428.84亿美元，同比下降4.54%。

分析及结论：

• 国际市场采购谨慎，ICE美棉价格受压制。
• 国内春夏季订单下达，中下游库存消化，但企业担忧旺季不及预期，采购积极性不强。
• 05合约震荡缩窄，关注方向选择。

关注事件：春播、订单。