白糖日报：郑糖减仓震荡等待外盘及消息面的指引

商品市场每日研究报告 白糖日报 纺织事业部方慧玲 电话：021-656716935 银河期货研究中心 /www.yhqh.com.cn 2016年6月23日 星期四 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 银河6月23日白糖日报：郑糖减仓震荡 等待外盘及消息面的指引 纽约原糖期货周三连跌第三日，尾盘遭遇卖压，且主产国巴西港口的拥堵情况有所缓解。此外，CRB指数连续第二日下跌，商品市场聚焦周四英国退欧公投。10月原糖合约收跌0.17美分，或0.9%，报每磅19.17美分，收盘前10分钟的卖盘令期价扩大跌幅。8月白糖期货收跌0.50美元，或0.1%，报每吨530.70美元。目前巴西圣保罗州的甘蔗收割工作正在进行，新作甘蔗也正处于种植阶段。良好的天气有助于收割，但本周中段的降雨可能导致收割有所推迟。近期盘面呈现出走弱迹象，后市关注20日均线的支撑作用。 郑糖23日震荡收低，主力1609合约下跌27元，或0.47%，报5766元/吨，持仓量减少1.5万手至80.3万手。关注下方支撑位5750一线。 23日，前20名多单持仓减持5451手，其中光大减持1731手，银河减持4063手，而中粮增持4138手；空单持仓减少5825手，其中华泰减持5056手，而中粮增持2044手。郑糖买套保持仓39629手，较上日持平；卖套保持仓45927手，较上日持平。6月22日郑糖仓单量为59990张，较上日增加195；有预报量6850，较上日减少49，仓单及有效预报合计66840，折货66.8万吨。 23日，广西主产区现货报价小幅下调，总体成交一般。其中柳州：中间商报价5700元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5690-5700元/吨，下调10元/吨，成交一般；站台报价5720-5730元/吨，报价不变，成交清淡。南宁：中间商报价5650-5730元/吨，成交一般；部分集团厂仓报价5680-5740元/吨，南宁仓库广西糖报价5700元/吨，柳州/南宁仓库贵州二级糖报价5530元/吨，海南船板报价5630元/吨，下调10元/吨，成交一般。各地加工糖报价基本持稳，仅金岭有所下调，营口北方和日照凌云海报价分别维持5850元/吨和5910元/吨不变，总体成交一般。 今日国内现货价格稳中有小幅下调，成交一般。外盘连续三日下跌，盘面呈现出走弱迹象，后市关注20日均线的支撑作用。目前商品市场聚焦周四英国退欧公投，关注于英国退欧事件影响，周四英国公投开始，周五投标结果公布。若留欧则短期利多大宗商品，若退欧则将带来负面基调。目前盘面仍维持在5800一线附近震荡，下方5750的支撑较强，市场等待外盘及消息面的进一步指引。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 品种投资策略 时间：2016-6-23 品种：白糖 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 期价回升，位于宽幅震荡区间上端 上下空间有限，预计仍难脱离震荡区间 1、国家严打走私及内外价差缩小明显，未来走私糖减少； 2、国际糖价由于今明两个年度连续存在供需缺口而处于上涨周期中，加工厂未来的进口成本将上升及进口量将减少，且国内下榨季预计还存在产需缺口，长期基本面形势偏好。 3、本榨季食糖平均成本为5700-5800。大厂的成本估计低于平均值200-300，则成本5400-5500左右。考虑到当前的价格糖厂面临的处境及之前糖会上的糖协的态度，在目前的价位水平下，国储抛售的可能性不大，现货价格预计将维持在5400以上，对应郑糖期货价格下方空间亦预计有限 4、外盘3季度有回落风险 5、产业机构高位抛盘压力较大 6、仓单压力较重 区间上沿处的阻力也较大 多单低买高平滚动操作 1、金融市场动荡带来的系统性风险 ★★ 套利 跨市 ICE7月折巴西配额外进口成本6000左右，较SR1609价格升水250左右；配额外进口糖已无利润 价差预计扩大 随着巴西新榨季生产展开及深入，全球贸易流紧张的形势缓解，并可能在三季度出现剩余；印度6月季风雨来临，干旱忧虑预计缓解，产量预估可能上调；而国内继续下跌空间有限 持有买内抛外的反套头寸 ★★★ 跨期 截至6月23日，9-1价差-286 9-1价差继续扩大的空间已有限 盘面仓单流出缓慢，而1-9合约价差仍不能覆盖陈糖回炉交割成本的位置，9月合约仓单压力仍较大，但年度后期随着市场的消化及走私的减少，供应预期偏紧将支撑现货价格，而远月新年度合约已涨至6200左右，上方面临抛储预期的压制，价差继续扩大的空间已有限 抛9买1的反套头寸止盈 16/17年度出台直补政策 ★★ 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货纺织事业部所有。未获得银河期货纺织事业部书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货纺织事业部及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货纺织事业部及其研究员知情的范围内，银河期货纺织事业部及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 截至6月23日，1-5价差-27 1-5价差预计在±100内波动 （1）外糖10月较3合约贴水也在不断收窄，由于亚洲主产国本榨季和新榨季产量预期继续下滑，且印度提高出口关税抑制出口，四季度随着巴西榨季进入尾声，现货尤其是白糖供应紧张的状况预期将凸显，而3月处于亚洲新糖供应补充上来了，因此外糖10-3合约价差预计继续走强，甚至转为近月升水。（2）国内4季度新糖尚未大量上市，国内库存仍偏低，而5月份新榨季刚收榨，新糖供应量较大。再加上6000以上期价均面临着抛储预期的压制，1-5价差波动的空间预计有限，预计在±100内. 等待区间内交易的机会 抛储的时间点 ★★ 跨品种 期现 截至6月23日，主力基差（南宁现货-1609合约）为-87 基差二季度预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 择机卖期套保；现货点价延后 国储低价抛售 ★★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）