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烧碱市场周报

2025-03-28 林静宜瑞达期货 α

周度要点小结

价格：截至2025年3月28日，SH2505合约收于2596元/吨，较上周上涨2.57%；山东32%液碱价格下跌，折百价报2719元/吨。前期价格大幅下跌后本周小幅反弹。
基本面：供应端，四川一套48万吨装置停车检修，山东两套64万吨装置短停、两套28万吨装置重启，产能利用率环比下降1.2%至83.3%。需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率持续回落；粘胶短纤产能利用率环比上升至88.36%，印染产能利用率持平在68.51%。液碱工厂库存环比上升6.37%至48.90万吨，处于历史同期高位。山东部分氧化铝厂采购价下调，华东非铝需求多刚需观望，山东32%液碱折百价下跌至2719元/吨。
展望：下周华北一套装置有检修预期，但山东、江苏、四川等地装置集中重启，产能利用率预计环比上升。氧化铝厂高送货量导致隐性库存偏高，高供应背景下部分装置预计持续亏损，行业耗碱量难有较大增长；主力采购价预期下调，非铝下游或维持观望、刚需采购；烧碱库存去化困难。山东液碱市场价仍有下滑预期，现货偏弱收基差。期货方面，SH2505单边驱动因素不大，出口利好给到底部支撑。下方关注2450附近支撑，上方关注2730附近压力。

期货市场情况

主力合约收盘小幅反弹，前20名净持仓为净空单。

现货市场情况

山东32%液碱基准价报价870，折百2719。
现货下跌期货偏强，基差收敛。
河南和内蒙32%液碱折百价分别为3300元/吨和3100元/吨。
山东99%片碱出厂价格3600元/吨，液氯价格-49.5元/吨。
山东、西北原盐价格维稳，秦皇岛5500K动力煤报价下跌至667元附近。

产业链情况

供应：2月烧碱产量362.38万吨，环比下降9.87%，本周开工率环比下降至83.3%。
需求：氧化铝产量722.27万吨，产能利用率87.98%；粘胶短纤开工率88.36%。
价格：氧化铝价格持续回落，粘胶短纤价格维稳。
进出口：2月烧碱进口0.05万吨，1-2月累计进口0.12万吨；2月出口33.79万吨，1-2月累计出口66.75万吨。
库存：周度企业样本库存为48.90万吨，环比上升6.37%。
成本：山东、内蒙ECU成本维稳。
利润：行业全地区盈利，山东氯碱利润收缩。

期权市场分析

烧碱期货20日历史波动率报22.14%，平值看涨、看跌期权隐含波动率报24.40%。

烧碱市场周报关注我们获取更多资讯研究员：林静宜期货从业资格号F03139610期货投资咨询从业证书号Z0021558 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场「周度要点小结」 价格：截至2025年3月28日收盘，SH2505合约收于2596元/吨，较上周收盘+2.57%；本周山东32%液碱价格下跌，3月28日折百价报2719元/吨。前期价格大幅下跌至低位后，本周SH2505小幅反弹。 基本面：供应端，本周四川一套48万吨装置停车检修，山东两套共64万吨装置短停、两套共28万吨装置重启，产能利用率环比-1.2%至83.3%。需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率持续高位回落；本周粘胶短纤产能利用率环比+2.43%至88.36%，印染产能利用率环比持平在68.51%。本周液碱工厂库存环比+6.37%至48.90万吨，维持上升趋势，处于历史同期高位。山东部分氧化铝厂采购价下调，华东非铝需求多刚需观望，山东32%液碱折百价下跌至2719元/吨。 展望：下周华北一套装置有检修预期，但山东、江苏、四川等地装置集中重启，产能利用率预计环比上升。前期氧化铝厂高送货量导致隐性库存偏高，并且在高供应背景下部分装置预计持续亏损，行业耗碱量难有较大增长；主力采购价预期下调，非铝下游或维持观望、刚需采购；烧碱库存去化困难。山东液碱市场价仍有下滑预期，现货偏弱收基差。期货方面，SH2505单边驱动因素不大，出口利好给到底部支撑。下方关注2450附近支撑，上方关注2730附近压力。「期货市场情况-期货价、净持仓」主力持仓净空单主力收盘小幅反弹来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：山东32%液碱」山东32%液碱基准价报价870，折百2719 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-基差」现货下跌期货偏强，基差收敛来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：河南32%液碱」河南32%液碱市场报价1056元，折百3300 来源：隆众瑞达期货研究院来源：隆众瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：内蒙32%液碱」内蒙32%液碱市场报价992元，折百3100 来源：Wind瑞达期货研究院来源：Wind瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：山东99%片碱、液氯」山东99%片碱出厂价格3600元/吨；液氯价格-49.5元/吨来源：Wind瑞达期货研究院来源：Wind瑞达期货研究院「上游情况-原盐」山东、西北原盐价格维稳来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-动力煤」秦皇岛5500K动力煤报价下跌至667元附近来源：Wind瑞达期货研究院「产业链情况-供应」 2月烧碱产量362.38万吨，环比-9.87%本周开工率环比下降至83.3% 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：氧化铝」 2月氧化铝产量722.27万吨，产能利用率87.98% 来源：wind瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：非铝下游」本周粘胶短纤开工率88.36% 来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：氧化铝、粘胶短纤价格」氧化铝价格持续回落，粘胶短纤价格维稳来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-进出口：进口」 2月烧碱进口0.05万吨；1-2月烧碱累计进口0.12万吨来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院「产业链情况-进出口：出口」 2月烧碱出口33.79万吨；1-2月烧碱累计出口66.75万吨来源：海关总署瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-库存：液碱样本库存」周度企业样本库存为48.90万吨，环比+6.37% 来源：隆众资讯瑞达期货研究院「产业链情况-成本：ECU成本」本周山东、内蒙ECU成本维稳来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-利润：ECU利润（不含氯）」行业全地区盈利来源：隆众同花顺瑞达期货研究院来源：隆众同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-利润：ECU利润」山东氯碱利润收缩来源：隆众同花顺瑞达期货研究院来源：隆众同花顺瑞达期货研究院「期权市场分析」烧碱期货20日历史波动率报22.14%平值看涨、看跌期权隐含波动率报24.40% 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。