公司概况
四川德康农牧食品集团股份有限公司（以下简称“德康食品”或“本集团”）是一家中国领先的畜禽养殖企业，专注于生猪及黄羽肉鸡的育种及养殖。公司于2023年12月6日在香港联合交易所有限公司主板上市（股份代号：2419）。业务主要分为三个板块：生猪、家禽以及辅助产品，其中生猪及家禽板块为核心业务。
业务板块简介
- 生猪板块：产品包括商品肉猪、种猪、商品仔猪及公猪精液。公司采用“一号线家庭农场、二号家庭农场及自营农场”模式进行养殖，并通过技术赋能、高效团队管理、疾病防控及先进育种模式实现业务增长。
- 家禽板块：产品包括黄羽肉鸡、鸡苗及鸡蛋。公司拥有雄厚的黄羽肉鸡研发基础，并通过生物安全管理措施保障家禽产能。2024年，公司销售黄羽肉鸡88.12百万只。
- 辅助产品板块：包括家畜屠宰业务及销售辅助产品，主要包括鲜生肉、饲料原料及其他。2024年，该板块收入同比增长61.4%，主要受屠宰业务增长推动。
市场概览
- 生猪行业：中国是全球最大的生猪生产国和消费国，猪肉人均年消费量28.1公斤。行业集中度显著提高，未来三年将继续上升。2025年初以来，商品肉猪整体供过于求，但规模化养殖企业有望保持盈利。
- 家禽行业：禽肉是另一种常见消费肉类。2024年，全国家禽屠宰量为173.4亿只，同比增长3.1%。黄羽肉鸡整体供给量较低，可能利好鸡价上行。预计2025年刺激消费政策将逐步释放消费潜力，提振黄羽肉鸡需求。
经营业绩
- 综合损益及其他全面收益表：2024年生物资产公允价值调整前利润为人民币329.74亿元，2023年为亏损人民币127.85亿元。主要由于生猪售价上漲、管理效率及生产指标提升以及饲料和饲料原料价格下降。
- 综合财务状况表：截至2024年12月31日，公司总资产为人民币1399.27亿元，较2023年增长47.4%。流动资产/负债净值为人民币270.19亿元，较2023年改善显著。
- 主要财务比率：2024年权益回报率为48.9%，总资产回报率为18.2%，流动比率为1.3，速动比率为1.2，有息负债净资本资产比率为81.3%，债务对权益比率为26.2%，利息覆盖率为11.2。
财务回顾
- 收入：2024年收入为人民币2246.30亿元，同比增长39.0%，主要由于生猪板块收入增加。
- 销售成本：2024年销售成本为人民币1759.77亿元，同比增长9.7%，主要由于生猪销量增长。
- 毛利率：整体毛利率由2023年的0.7%增至2024年的21.7%，主要由于生猪单价上漲及降本增效措施。
- 生物资产公允价值变动：2024年录得收益人民币90.43亿元，2023年为亏损人民币71.36亿元。
- 其他收益净额：2024年为人民币41.95亿元，较2023年减少7.7%。
- 销售开支：2024年为人民币10.15亿元，较2023年减少7.6%。
- 行政开支：2024年为人民币158.40亿元，较2023年增加23.0%。
- 财务成本：2024年为人民币41.18亿元，较2023年减少6.7%。
- 年内利润/（亏损）：2024年录得生物资产公允价值调整前利润人民币329.74亿元，2023年为亏损人民币127.85亿元。
展望
- 生猪板块：将精準把控养殖规模，强化疫病防控体系建设，优化内部管理，加强成本管控，持续精进育种技术，大力培养专业人才。
- 家禽板块：将开发适合中国西南市场的创新型高性能家禽品种，加大在华南市场的拓展力度，完善育种标准，实施精准饲养，提高产蛋效率，加强疾病预防系统，提高效率及降低成本。
- 辅助产品板块：将聚焦市场、产品和渠道，打造优质肉制品服务平台及优质食品生态圈。
- 其他：将善用生猪期货对冲，降低经营风险，持续投资于ESG计划。
其他资料
- 员工及薪酬政策：截至2024年12月31日，公司拥有10,475名员工，均驻于中国。公司为员工提供有竞争力的薪酬待遇及社会保险。
- 上市所得款项用途：全球发售所得款项净额约95.25百万港元，已逐步动用及拟将按招股章程所披露的用途及比例使用。
- 遵守企业管治守则：公司致力维持及促进严格的企
