核心观点与关键数据
- 行业下行影响业绩:2024年公司受光伏行业去产能周期影响,产业链价格下行,导致全年亏损。预计2025年行业将企稳回升。
- N型电池出货领先:公司2024年电池产品出货33.74GW,同比增长12.62%,其中N型电池出货30.99GW,占比超90%,同比增长50.58%,保持行业领先地位。
- 海外销售占比提升:公司海外销售占比从2023年的4.69%增长至2024年的23.85%,在印度、土耳其、欧洲等市场占有率领先。公司计划通过产能出海增强全球供应能力。
研究结论
- 盈利预测:预计2025-2027年收入分别为132.32、170.37、204.42亿元,EPS分别为3.87、6.67、8.15元,对应PE分别为14.6、8.4、6.9倍。
- 投资评级:给予“买入”投资评级,看好公司受益于光伏电池行业集中度提升和出海布局。
风险提示
- 光伏需求不及预期、行业竞争加剧、出海进度不及预期、原材料价格波动、汇率波动等风险。