食品饮料行业周报：春糖反馈平稳，酒企、渠道更为理性

食品饮料行业周报 ——春糖反馈平稳，酒企&渠道更为理性 标配(维持) 研报摘要： 二级市场表现：上周食品饮料板块下降3.99%，跑输沪深300指数1.7个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面，上周其他酒表现较好，下降0.20%。个股方面，上周涨幅前五为阳光乳业、加加食品、贝因美、百洋股份、煌上煌，分别为+26.38%、+8.42%、+6.93%、+5.67%、+5.10%，跌幅前五为海南椰岛、嘉必优、威龙股份、古井贡酒、欢乐家，分别为-12.62%、-10.48%、-9.64%、-9.17%、-9.09%。 行业动态：1）第112届春糖会在成都召开。2）2030年人参酒市场规模有望突破300亿元。3）茅台镇酱酒集体清退“小散弱”。4）1-2月四川啤酒产量46.8万千升。公司动态：1）五粮液：3月17日，五粮液内部销售体系开启重大调整。据公开信息，五粮液股份公司副总经理蒋佳已出任五粮液酒类销售公司董事长，五粮液股份公司副总经理、进出口公司董事长陈翀已任五粮液酒类销售公司总经理。2）华润啤酒：根据公司3月18日披露的2024年业绩，公司实现综合营业额386.35亿元，同比微降0.76%，股东应占溢利47.39亿元，同比下降8.03%。3）舍得酒业：3月21日，舍得酒业披露年报，公司2024年实现营业收入53.57亿元，同比下降24.41%；净利润3.46亿元，同比下降80.46%；基本每股收益1.05元。公司拟每10股派发现金红利4.3元（含税）。 证券分析师马燕15901097973S0400524090001mayan@cdzq.com 投资建议：2025年成都春糖热度较平淡，酒企&渠道对于市场定位更为理性，整体反馈符合预期。总体来看，春节后为传统白酒消费淡季，动销整体表现平稳，大众品部分品类出现边际改善，主要为企业主动创新驱动业绩增长。1）当前白酒估值处于历史低位，配置的绝对价值凸显，具备长期投资价值。2）大众品方面：性价比趋势仍处于强势阶段，必选消费成为稳固基石，预计啤酒、饮料、调味品率先企稳，维持食品饮料行业“标配”投资评级。 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 目录 1．二级市场表现.................................................................5 1.1板块及个股表现.................................................................................51.2估值情况.............................................................................................6 2．宏观数据跟踪.................................................................6 2.1宏观流动性数据................................................................................62.2社零及餐饮数据................................................................................7 3．主要消费品及原材料量价数据......................................7 3.1白酒价格............................................................................................73.1.1高端白酒价格..................................................................................73.1.2次高端白酒价格..............................................................................83.2白酒、啤酒和葡萄酒产量................................................................93.3上游原材料数据..............................................................................10 4．行业动态.....................................................................14 5．核心公司动态及公告...................................................15 6．风险提示......................................................................15 图表目录 图1：申万一级各板块周涨跌幅..............................................................5图2：食品饮料子板块周涨跌幅..............................................................5图3：食品饮料板块个股周涨幅前5.......................................................5图4：子板块估值（截至2025年3月21日）......................................6图5：M2当月值同比变化趋势.................................................................6图6：社融规模当月值和存量值同比变化..............................................6图7：社零总额和餐饮收入当月值同比变化..........................................7图8：烟酒类和饮料类零售额当月值同比变化......................................7图9：原箱和散瓶飞天茅台批价走势......................................................7图10：普五批价走势................................................................................8图11：国窖1573批价走势......................................................................8图12：青花20批价走势..........................................................................8图13：洋河梦6+批价走势.......................................................................8图14：水晶剑批价走势............................................................................9图15：品味舍得批价走势........................................................................9图16：水井坊井台批价走势....................................................................9图17：老白干古法20批价走势..............................................................9图18：白酒产量及同比增速....................................................................9图19：啤酒产量及同比增速..................................................................10图20：葡萄酒产量及同比增速..............................................................10图21：生鲜乳平均价变化趋势..............................................................10图22：恒天然原奶价格变化趋势..........................................................10图23：酸奶零售价变化趋势..................................................................11图24：国产婴幼儿奶粉零售价变化趋势..............................................11图25：猪肉平均批发价变化趋势..........................................................11图26：牛肉平均批发价变化趋势..........................................................11图27：白羽鸡平均批发价变化趋势......................................................11图28：冻鸡爪进口平均单价变化趋势..................................................11图29：山东潍坊毛鸭平均价变化趋势..................................................12图30：黄玉米（二等）市场价变化趋势..............................................12图31：大麦到港价变化趋势..................................................................12图32：国标（三等）小麦市场价变化趋势..........................................12图33：大豆现货价格变化趋势..............................................................12图34：PET切片现货价格变化趋势.......................................................13图35：瓦楞纸市场价格变化趋势..........................................................13 图36：铝锭市场价变化趋势..................................................................13图37：浮法平板玻璃市场价变化趋势....................................