上海证券本期基金评级概况
- 本期纳入三年评级范围的基金共有7226只，上证综合能力评级为五星的基金共有1079只，约占参与评级数量的14.93%。
- 纳入五年评级范围的基金共有4265只，上证五年期综合能力评级为五星的基金共有635只，约占参与评级数量的14.89%。
主动管理基金业绩分析
- 国内主动管理权益类公募基金能够持续为投资者获取超过市场收益水平的回报，债基的表现则趋于平庸。
- 过去10年中主动管理股票型、债券型基金指数收益率分别为101.4%和51.3%，同期中证全指全收益指数和中债总财富指数收益率为31.74%和57.94%。
- 四季度基础市场震荡上行，股基指数表现欠佳，季度下跌了2.29%，低于同期中证全指全收益指数（1.17%）。
- 最近的5年期和7年期表现则远高于对标市场指数。
- 债基指数整体表现疲弱，短期、中期及长期均未跑赢对标市场指数。
短期表现
- 大中小盘基金均跑输其对标基准指数。
- 权重股代表的沪深300指数全季下跌2.06%，同期中证1000指数上涨了4.36%。
- 权益类基金对大盘股和中盘股的配置下调，对小盘股上调了0.91%。
- 中盘基金表现相对较好，大盘基金平均下跌3.03%，中盘基金单季下跌0.47%，小盘基金本季下跌0.44%。
债券市场
- 四季度债券市场收益率水平持续下行，长端下行幅度偏大，收益率曲线斜率趋于平缓。
- 1年期中债国债收益率下行超过28个基点，10年期下行超过47个基点。
- 信用利差方面中短端有所收窄，10年期AAA级企业债与国债利差较上期放大了4.93个基点。
- 纳入评级范围的主动债券基金，重仓持券的久期持续回升，据测算由此前的3.28上升至3.64。
- 债基于本期上调了对金融债的配置，同时下调中期票据和短融的配比。
- 主动债基本期上调AAA等级债的配比，下调了AA-级债券的配置，持债的评级中枢较上期略有上升。
- 本季纳入评级范围的纯债基金平均收益率为1.72%，不及中债总财富指数的3.24%。
单项能力指标分析
- 证券选择能力：重仓股表现优异，四季度基金重仓股的平均收益率为5.63%，同期中证800成分股平均收益率为-0.68%。
- 时机选择能力：混基择时效应不甚理想，股基四季度初的股票平均仓位较上期上调了1.2个百分点，混合型基金较上期下调了0.39个百分点。
- 风险管理能力：债券基金风险交换效率不及上期，本期股票基金与混合基金的收益相较上期大幅下跌，波动幅度基本持平。债券基金收益小幅下降，波动基本不变，交换效率低于上期。
基金综合管理能力
- 综合管理能力指标整合了基金在证券选择能力、时机选择能力与风险管理能力三方面的表现。
- 本期表现比较突出的管理人有：偏股（含灵活配置）类主动管理基金中的金信、圆信永丰和大成等；偏债类主动管理基金中的创金合信、国寿安保和泰康等。
基金评级业绩跟踪
- 五星基金在取得评级后的6个月至1年间，业绩保持在同类前2/5的概率达到60%左右；一星基金获取评级后业绩处于同类后2/5的概率在40%-60%之间。
- 2015年以来，三年综合能力五星普通股票基金组合的收益率为200.46%，而同期一星普通股票基金组合收益率仅为112.76%。
