科技与管理优势富集，打造数智化航空主机厂标杆

中航成飞2024年实现营收17.80亿元（同比+6.1%），归母净利润1.12亿元（同比+14.4%），年度利润分配方案为每10股派发现金股利0.14元。公司完成重组后总股本增至26.77亿股，阶段性每股股利摊薄，后续将恢复高分红水平。

公司未来发展战略聚焦“创新成飞、数字成飞、精品成飞”，围绕航空主业协调发展支柱业务，拓展国内外市场，目标建成全球一流创新型航空产业集团。2025年预计营收超800亿元，体现强大发展韧性。

多措并举强化产业链协同：对内巩固“研-造-试-修-投”一体化机制，对外携手政府打造航空产业园区及产投基金，构建“1+1+N”融合发展模式。产业链多家公司已突破产业化初期，产能建设逐步进入收获期，盈利能力有望提升。

科技创新驱动发展：牵头打造航空国创中心，设立科学基金突破隐身技术等关键核心技术；推动“数智航空”转型，提升全产业链研制、生产质量与效率；探索AI大模型技术在飞机设计中的应用。

研究结论：预计2025-2027年归母净利润分别为41.33/51.37/61.76亿元，EPS 1.54/1.92/2.31元，PE 40/32/27倍，维持“买入”评级。风险提示：产业政策风险、产品定价风险、质量控制风险。