轮到大金融+消费了

核心观点

• 长期推荐：年度策略+《大象起舞》系列科技+红利；风格切换：2024年底提示红利阶段超额机会，1月初提示春季躁动交易小盘/成长，2月初强调港股科技。
• 政策+景气趋势：全球资产东升西落，国内板块轮动，轮到大金融+消费。
• 两会政策利好：整体目标向好，细分支持政策多面开花，景气数据验证向上，预期明确后行情有望延续上攻。
• 海外政策趋紧：美国政策+景气向下，全球权益市场迎来东升西落，A股或将迎来外资流入。
• 行情节奏：预计向上，板块方向存在切仓可能，强势股可能延续领跑，否则两会后可能阶段良性切换。
• 配置方向：当前轮到大金融+消费，中期成长继续。

关键数据

• 两会目标：GDP增速5%，CPI从3%降至2%，就业等不变。
• 财政刺激：财政支出增加2+万亿元，2025年赤字5.7+专项债4.4+特别国债1.8=11.9万亿元。
• 货币政策：择机降准降息。
• 权益长期资金入市：政府引导基金更倾向于硬科技；保险+养老金持续净买入，公募基金3年以上考核比重增加。
• 产业催化：扩大内需（消费），发展新质生产力（科技），推动房地产市场止跌回稳（地产）。
• 景气验证：2月制造业+非制造业PMI向上，2月社融2.2万亿超去年，其中1.7万亿政府债券放量。

研究结论

• 大金融：券商受益股市向上，股份行受益地产改善+补涨。
• 消费：家具和三胎等受益政策补贴+内生修复。
• 周期：金/银/铜：降息预期+美元规模扩张+关税贸易冲突带动黄金涨价，白银同步表现，铜产能减少+矿业特许权或上调导致矿企运营成本提升。
• 工程机械：兼具主题（人型机器人）和行业周期（销售旺季+更新换代+内外销量景气+开工好转）属性，是今年重点关注行业。
• 中期成长：低空经济/AI应用/人形机器人等催化密集，中期预计重新切回成长再向上。